经济增加值——解读与应用.pdf

——  会计指标的优化 利润、营业利润、现金流量、经营活动现金流量、自 由现金流量  财务与非财务指标相结合 平衡计分卡  会计学与经济学相结合 经济增加值 我们怎样满 顾客 财务方面 足股东？ 怎样 目标测评指标 我们必 看我 须擅长 们？ 什么？ 顾客方面 内部业务方面 目标 测评指标 目标 测评指标 远见和策略 创新与学习方面 目标 测评指标 我们能否继续提高 并创造价值？ EVA  对指标的要求  指标的单一化  指标的综合性  计算的便捷 EVA  经济增加值（EVA）——Stewart,1991 EVA=NOPAT-k*(NA) w NA是公司资产期初的经济价值 NOPAT是经过调整的营业净利润，它是以报告期营业净 利润为基础，经过下述调整得到的：1）加上坏帐准 备的增加；2）加上LIFO计价方法下存货的增加；3） 加上商誉的摊销；4）加上净资本化研究开发费用的 增加；5）加上其他营业收入（包括投资收益）；6） 减去现金营业税。 Kw指企业的加权平均资本成本（WACC），公式为 EVA  k =D/（D +E ）*(1-T)*K+E/(D +E )*K w M M M D M M M E  其中，D =公司负债总额的市场价值M  E =公司所有者权益的市场价值M  K =负债的税前成本D  T=公司的边际税率  K =所有者权益的成本E 杜邦财务分析体系 净利 销售净利率 资产净利率 ╳ 销售收入 率 利 净 益 权 ╳ 资产周转率 销售收入 资产总额 1 权益乘数 1-资产负债率 “钱货两清”交易