建筑工程行业：经济筑底投资恢复，建筑央企蓝筹为王.pdf

建筑工程行业 行业研究/深度报告 经济筑底投资恢复，建筑央企蓝筹为王 －建筑工程行业2012 年二季度投资策略 民生精品深度研究报告/建筑工程行业 2012 年 04 月23 日 报告摘要： 推 荐 维持评级  二季度经济积极“筑底”稳增长，投资将逐步恢复 行业与沪深300 走势比较 4 月初，中央已强调要保证重大在建续建项目的资金需求，而3 月的新增信贷突破 沪深300 建筑板块 1 万亿元，也显示出比较积极的迹象。信贷的强劲增长预示投资会在二季度反弹，并带 15% 动GDP 环比增速回升。 0% 目前中央确定了二季度大项目全面开工的投资计划，预计经济将会在二季度见底。 A-11 A-11 D-11 A-12 此前市场曾有8000 亿投资项目将要启动的传闻，我们认为数据并不重要，但二季度的 -15% 投资数据应该会非常不错 ，二季度中西部电力、水利以及交通基础设施、部分开发区 -30% 项目在二季度争取全都开工，金融贷款要跟上。 -45%  蓝筹建筑央企处估值洼地，二季度行情值得期待 分析师 央企在我国投资需求中扮演了主要的角色，我们认为，目前建筑蓝筹股的估值洼地 已经形成，而蓝筹股的成长能力并不逊于中小盘股，甚至更强。因此，如证监会郭树清 分析师：王小勇 主席所言，当前建筑蓝筹股已经显示出罕见投资价值。二季度股票组合：大盘低估值蓝 执业证书编号：S0100511060001 筹：中国建筑、中国水电、中国化学、中国交建，我们还建议关注传统业务蜕变完成、 电话：(86755 新业务正待发力的中材国际；小盘成长“蓝筹”：中国海诚、中工国际。 Email：wangxiaoyong@  低估值大盘蓝筹：四大央企，兼关注水泥工程行业龙头—中材国际 联系人：徐卫彬 电话：(86755 我们重点推荐低估值大盘蓝筹，目前估值均在历史低位，其中，中国建筑、中国交 Email：xuweibin@ 建动态市盈率仅 6 倍、7 倍更是显著低于行业水平 12 倍；鉴于高成长预期，中国化学 的市盈率最高，达到10 倍，但相对于其成长性，估值还是偏低；与之类似的是中国水 相关研究 电，9 倍的市盈率不能充分反映其良好的成长预期；中材国际的市盈率则由一年前的 25 倍下降至目前的 10 倍，修复空间很大。 1. 《建筑工程行业2012 年度投资策略—政 府信用支持下的选择》2011.11.14  小盘成长“蓝筹”：中工国际、中国海诚 2. 《建筑工程行业2011 年中期投资策略