10.0 期权的回报与价格分析.pdf

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2019-02-07 发布于山东
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作为一位投资者，进行期权交易最关注的就是未来可能获得的收益的就是未来可能获得的收益、、可能承担可能承担的风险和期权价格的变化情形。本章将运用图形、公式和表格相结合的方式讨论期权的回报与盈亏，并进一步对期权价格的可能分布区间及影响期权价格的主要因素进行深入分析进行深入分析。 Copyright© Zheng Zhenlong Chen Rong, 2008 1 看涨期权多头回报与盈亏期权到期时的股价 Copyright© Zheng Zhenlong Chen Rong, 2008 2 看涨期权空头的盈亏分布看涨期权空头的盈亏分布由于期权合约是零和游戏（Zero—Sum Games），也就是说买者的盈利就是卖者的亏损，买者的亏损就是卖者的盈利，，所以我们可以发现，，看涨期权多头和空头的曲线是关于x轴对称的。看涨期权空头回报与盈亏期权到期时的股价期权到期时的股价 Copyright© Zheng Zhenlong Chen Rong, 2008 3 看跌期权多头的回报与盈亏期权到期时期权到期时的股价股价 Copyright© Zheng Zhenlong Chen Rong, 2008 4 看跌期权空头的盈亏分析由于期权合约是零和游戏（Zero—Sum Games），也就是说买者的盈利就是卖者的亏损者的盈利就是卖者的亏损，买者的亏损就是卖者的盈利买者的亏损就是卖者的盈利，所以它们所以它们对应的曲线就会关于x轴对称。看跌期权空头回报与盈亏期权到期时的股价期权到期时的股价 Copyright© Zheng Zhenlong Chen 5 Rong, 2008 11、看跌期权卖者的盈亏状况与买者刚好看跌期权卖者的盈亏状况与买者刚好相相反反，即看跌期权卖者的盈利是有限的期权费，亏损也是有限的。 22、根据实值根据实值、虚值虚值、平价期权的定义平价期权的定义，我们把我们把 XS时的看跌期权称为实值期权，把 X=S的看跌期权称为平价期权，把XS的看跌期权称为虚值期权。 Copyright© Zheng Zhenlong Chen 6 Rong, 2008 具体来看，期权的内在价值（Intrinsic Value）是指多方行使期权时可以获得的收益的现值：看涨期权内在价值＝标的资产市场价格－期权执行价格（现值）看跌期权内在价值看跌期权内在价值＝＝期权执行价格期权执行价格（（现值现值））－标的资产市场价格标的资产市场价格 Copyright© Zheng Zhenlong Chen 7 Rong, 2008 头寸期权回报内在价值 r T t 无收益 max(ST X ,0) max(S Xe  ,0) 欧式