国债期货全景解读.pdf

国国 债债 期期 货货 全全 景景 解解 读读 东海期货有限责任公司 主要内容要内容 一一、、国债国债 （（现货现货 ））市场简介市场简介 二二、、推出国债期货的主要背景及意义推出国债期货的主要背景及意义 三、国债期货合约与规则解读 四、国债期货定价模型介绍 五五、、国债期货交易策略简介国债期货交易策略简介 （（含平台介绍含平台介绍 ）） 六六、、国债期货对市场的影响国债期货对市场的影响 附：国债期货价格影响因素梳理与分析 一、国债（现货）市场简介 国债发行国债发行  国债：国家为筹措资金而向投资者出具的借款凭证，承诺在 一定时期内按约定的条件，按期支付利息和到期归还本金， 且免交利息所得税。  发行主体发行主体：：财政部财政部，，通过国债承销团成员在全国银行间债券通过国债承销团成员在全国银行间债券 市场招标发行（发行公告 ）  类型：记账式、凭证式、储蓄式  期限：1,3,5,7,10,15,20,30,50（年） 一、国债（现货）市场简介 中华人民共和国财政部公告2012年第2号 根据国家国债发行的有关规定根据国家国债发行的有关规定，，财政部决定发行财政部决定发记账式附息年记账式附息((二期二期)) 国债国债((以下以下 简称本期国债) ，现将有关事项公告如下： 一、本期国债通过全国银行间债券市场（含试点商业银行柜台）、证券交易所债 券市场(以下简称各交易场所)面向社会各类投资者发行。试点商业银行包括中国工商银 行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国建设银行 股份有限公司、招商银行股份有限公司、中国民生银行股份有限公司、北京银行股份有 限公司和南京银行股份有限公司在全国已经开通国债柜台交易系统的分支机构(以下简 称试点银行称试点银行)) 。。 二、本期国债计划发行280亿元，实际发行面值金额为280亿元。 三、本期国债期限1年，经招标确定的票面年利率为2.87% ，2012年2月8 日开始发 行并计息，2月10 日发行结束，2月14 日起在各交易场所上市交易。本期国债在各交易场 所交易方式为现券买卖和回购，其中试点银行柜台为现券买卖。通过试点银行柜台购买 的本期国债，可以在债权托管银行质押贷款，具体办法由各试点银行制订。 四、本期国债到期一次还本付息，2013年2月8 日(节假日顺延)偿还本金并支付利息。 五五、、本期国债在本期国债年22月月88 日至日至22月月1010 日的发行期内日的发行期内，，采取场内挂牌采取场内挂牌、、场外签订分场外签订分 销合同和试点银行柜台销售的方式分销，分销对象为在中国证券登记结算有限责任公 司开立股票和基金账户，在中央国债登记结算有限责任公司、试点银行开立债券账户的 各类投资者。承销机构根据市场情况自定价格分销。 特此公告特此公告。。 中华人民共和国财政部 二〇一二年二月八日 一、国债（现货）市场简介 国债二级市场交易  类型：记账式国债  场所场所：：银行间市场银行间市场 （（全国银行间同业拆借中心全国银行间同业拆借中心 ）） 交易所市场 （上交所和深交所） 一、国债（现货）市场简介 交易方式交易方式 一、国债（现货）市场简介 银行间债券市场特点银行间债券市场特点  交易方式为询价交易，而非自动撮合交易，因此交易不连续，甚至连 续几天没有交易；  波动小，正常的日内波动在2BP左右（即万分之二），5BP算较大的波 动。  单笔交易量大：现券买卖通常成交面额不低于1000万元，信用品种 （短期融资券、中期票据、企业债等）的单笔成交3亿元内都属于正 常成交量水平；而利率品种（国债、政策金融债等、央行票据）成交 面额则更大，有时甚至超过10亿元成交面额；  需要专业的交易员询