2 项目融资风险分析和管理.ppt

同济大学经济与管理学院 王 广 斌 博士 教授 上海市四平路1239号 邮政编码：200092 电话：021 传真：021Guangbin.wang@ 物本管理、人本管理、心本管理，趋势是柔性化、三者结合。制度化管理、只强调工作效率不关心人，人性化管理，抓住人心，攻心为上。 ;PDCA * 物本管理、人本管理、心本管理，趋势是柔性化、三者结合。制度化管理、只强调工作效率不关心人，人性化管理，抓住人心，攻心为上。 ;PDCA * * 保险顾问作为项目公司的一个专业顾问，将参与风险辨别和评估，视项目实际情况和贷款方要求而设定一个可以保障项目各方利益的保险计划。 * 为降低和减少项目融资中的种种风险因素，国际上参与项目融资的主要银行在实践中逐渐建立一系列的方法和技巧， * （2） 施工风险 通常发起人和贷款方希望项目有一个价格确定的交钥匙建筑合同。必要的是要有有经验的、信誉良好的建筑承包商并确保其在合同下提供足够的违约金以祢补由于完工延迟、成本超支及技术运转不达标等所造成的损失。此外，在项目的建筑期往往还需要财产损失和损坏的全面保险。 （3） 技术风险 该风险主要是由设备供应商或发起人承担。许多基础建设项目的融资，尤其是在通信和发电领域确实涉及尖端技术，风险分摊这一问题必须在初步阶段就得解决：它不是银行或债券市场风险。 一般情况下贷款方不愿意接受技术风险，不希望在项目中采用未经验证过的新技术。 （4） 经营风险 发起人和贷款方希望项目能与一个有经验的经营者签署一个长期的经营与维修合同。如果涉及新技术，设备供应商的附加支持也非常必要，这样才能确保项目在技术方面的正常运作；同时，项目还需要各类保险，包括商业中段险。在大多数情况下，这些劳务的付款与项目的实际运作相联系；因此，高质量的经营和维修是必须的。在经营期间同样需要一整套的保险。 要求最低定价。 （5）货币和汇率风险（财务风险） 汇率的波动，利率的增加及通货膨胀等。这些财务上的风险可以通过对冲基金设施来解决，例如：可以通过货币互换安排 项目的借款人及放款人亦将向适当的顾问征求意见及独立地进行广泛的采种模式化练习，以尽量保证项目收益在多种经营环境下均可合理地应付运营开支及贷款义务。 汇率变化也将对项目的债务结构产生影响。假设该项目同时借有本国货币和美元两种货币的贷款，如果项目收入中的货币比例与贷款的币种比例基本一致，汇率的风险就相应较小；反之，如果两者比例不协调或者项目有另外第三种货币收入，任何汇率上的变化就有可能直接影响到项目的偿债能力。 项目还将面对国内贷款利率和美元贷款利率变化的风险。任何利率的增加都会增加项目的实际生产成本，减少项目的现金流量，进一步从宏观的角度还有可能降低项目在国际市场中的竞争能力。 （6） 法律风险 法律风险是指东道国法律的变动给项目带来的风险，主要是指法律的变动可能引起各参与方约束的变动，进行改变各参与方的地位而带来的风险。 从事项目的公司及项目的放款人均须对与该项目之经营有关的法律有全面的认识。 当一个国家没有保护知识产权的制度或该等制度受到公然漠视时，信息技术就可能面对风险。 政府所给予的批准及许可可能会是可被取消的、不可转让的或不能作为抵押权益的。 (7) 政治风险 凡是投资者与所投资项目不在同一个国家或者贷款银行与所贷款项目不在同一个国家的项目，都有可能面临由于项目所在国家的政治条件发生变化而导致项目失败、项目信用结构改变、项目债务偿还能力改变等方面的风险，这类风险统称为项目的政治风险 。 项目的政治风险可分为两大类：一类表现为国家风险，即项目所在国政府由于某种政治原则或外交政策上的原因，对项目实行征用、没收，或者对项目产品实行禁运、联合抵制，中止债务偿还；另一类表现为国家政治经济法律稳定性风险，即项目所在国在外汇管理、法律制度、税收制度、劳资关系、环境保护、资源主权等与项目有关的敏感性问题方面的立法是否健全，管理是否完善，是否经常变动。 (8) 环境风险 随着人们生活水平的提高，世界各国普遍开始关注工业项目对自然环境，对人类健康和生活所造成的负面影响。 总的发展趋势是对于工业项目的排放标准、废物处理、噪音、能源使用效率、自然植被破坏等有关环境保护方面的立法在世界大多数国家变得越来越严格 。 项目风险内部可控性划分 项目的核心风险 可控制性风险 与项目建设和生产经营管理直接有关的风险。如完工风险、生产风险及部分市场风险等。投资者必须承担的风险。 项目的环境风险 不可控制风险 无法控制、无法预测、如：金融风险、政治风险、部分市场风险。 2.2.2 风险分析的方法 基础：可行性研究的现金流量模型 基本思路： --选定标准