20100430-中金公司-中国平安分析报告.pdf

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业绩回顾 研究报告 2010 年4 月30 日 保险 研究部 周光 推荐 分析员,SAC 执业证书编号:S0080207070051 zhoug@ 中国平安(601318.CH) 赵慧颖 联系人 投资收益较同业逊色 zhaohy2@ 第一季度业绩处在市场预期的低端 2010 年第一季度,中国平安实现净利润人民币45.51 亿 主要财务信息 元(每股收益0.62 元),同比增长94% 。该业绩处在市 ( 人民币百万元 ) 2008A 2009A 2010E 2011E 总保费及保单管理费收入 89,103 112,213 157,780 206,064 场预期的低端。 (+/-%) 26% 41% 31% 净已赚保费 82,271 100,383 136,376 178,760 净投资收益 18,760 18,957 24,395 29,555 正面: 已实现及未实现投资收益/ (损失) -558 13,237 6,904 6,199 收入总额 87,658 152,838 193,064 246,122 • 中国平安的三驾马车,即保险、银行和资产管理业 赔款及保户利益 -56,517 -84,089 -110,574 -139,823 务在一季度均实现强劲增长。其中,寿险总规模保 保险业务支出及其他费用总额 -89,144 -132,919 -171,595 -215,951 净利润 1,418 13,883 16,464 23,139 费收入同比增长30.4% ,财险保费增长70.9% 。银行 (+/-%) 879% 19% 41% 每股净利润(人民币) 0.19 1.89 2.24 3.15 业务稳健发展,总资产规模达到2360 亿元,存、贷 每股净资产(人民币) 8.79 11.57 13.55 16.27 平均净资产收益率(%) 1.8% 18.6% 17.8% 21.1%

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