12第十二章 特殊情形的企业价值评估.pdf

第十二章第十二章 特殊情形的企业价值评估特殊情形的企业价值评估 上海立信会计学院会计与财务学院 第十二章特殊情形的企业价值评估  第一节 多业务企业的价值评估  第二节 周期性企业的价值评估  第第三节节 非上市企业的价值非上市企业的价值评估估 第第一节节 多业务企业的价值评估多业务企业的价值评估  清华同方股份有限公司（证券代码600100 ）， 产品涉及计算机系统、数字城市、安防系统、 知识网络知识网络、军工军工、数字电视系统等数字电视系统等1111个产业个产业， 销售收入达到181亿元，控股、参股公司60多 家。销售毛利率：5.87%~39.34 ％ 评估的具体步骤包括评估的具体步骤包括：  业务单元财务报表的创建与预测业务单元财务报表的创建与预测  估算每个业务单元的资本成本  评估业务单元价值并加总 第第一节节 多业务企业的价值评估多业务企业的价值评估 一、业务单元财务报表的创建与预测 业务单元：从事单一业务的1个或多个公司 构建以业务单元为基础的历史财务报表和预测财 务报表务报表，解决解决44个问题个问题：：  分配母公司的日常管理费用  处理业务单元间的交易活动  处理母公司与业务单元间的应收和应付关系  计算业务单元的历史和预测投入资本及现金流计算业务单元的历史和预测投入资本及现金流 第第一节节 多业务企业的价值评估多业务企业的价值评估 （一）分配母公司的日常管理费用  共享母公司提供的管理和服务，由此产生的成 本费用需要合本费用需要合理分配分配  母公司提供的服务如法务母公司提供的服务如法务、人力资源人力资源、会计等会计等， 应根据成本驱动因素进行分摊  如果某项成本的产生与业务单元不相关或与业 务单元规模大小不相关务单元规模大小不相关 （（如首席执行官的薪酬如首席执行官的薪酬 或公司的艺术收藏），一般不需要分摊这些成 本 第第一节节 多业务企业的价值评估多业务企业的价值评估 分配母公司日常管理费用的原因：  如果将不属于业务单元的成本分摊给业务单元， 则会降低业务单元和同类单则会降低业务单元和同类单一业务公司的业务公司的可比比 性性  将母公司作为一个独立的业务单元，可以反映 其创造或消耗多少公司价值 第第一节节 多业务企业的价值评估多业务企业的价值评估 （二）处理业务单元间的交易活动  集团公司的财务报表：将互相抵消内部收入和成本以 避免双重记账避免双重记账，只有从外部发生的收入和成本才会保只有从外部发生的收入和成本才会保 留在合并报表上。 例：业务单元A为业务单元B提供了价值100元的装饰品， 并确认收到了收入和相应的毛利润，随后，业务单元 B对装饰品进行了加工，并将其出售给外部客户。假 设只有设只有80%80%的装饰品在第二阶段被加工和出售的装饰品在第二阶段被加工和出售，，剩下剩下 的20% （20元）以预处理成本入账并成为业务单元B 的存货的存货。 第第一节节 多业务企业的价值评估多业务企业的价值评估 项目 业务单元 A 业务单元 B A+B 抵消 合并结果 外部收入外部收入 500500 414414 914914 914914 内部收入 100 100 (100) － 总收总收入 600 414 1014 (100) 914 产品销售成本 (540) (290) (830) 80 (750) 毛利润 60 124 184 (20) 164 第第一节节 多业务企业的价值评估多业务企业的价值评估 （二）处理业务单元间的交易活动  建立业务单元财务报表需要以业务单元为核算对象， 将来自