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证券投资分析
工商管理学院现代金融研究所
第6章股票价值分析
第6章股票价值分析
6.1
股票价值
(1)票面价值。股票的票面价值又称面值,即股票票面上标
明的金额;
(2)账面价值。账面价值又称股票净值或每股净资产,是指
每股股票所代表的实际资产的价值。
(3)清算价值。清算价值是公司清算时每一股份所代表的实
际价值:从理论上讲,股票的清算价值应与账面价值一致,
但大多数公司的实际清算价值总是低于账面价值。
(4)内在价值。股票的内在价值即理论价值,是股票未来收
益的现值,它取决于股息收入和市场收益率。
2
6.1 股票价值的影响因素
通常所说的股票价值是指股票在市场上的买卖价
格,又称股票市价或股票行市。股票价格由股票投资
价值决定,它直接与预期股息和银行利率有关。
预期股息(D )
股票价格(P )= 式(6.1)
银行利率(I )
因此,预期股息和银行利率是影响股票行市的两个
基本因素。
3
6.1 股票价值的影响因素
影响股票价值的其他因素
股票的转让价格取决于它的内在价值,而股
票的内在价值与股票所代表的公司资产情况、盈利
状况及股利分配政策相关,但在流通市场上,股票
价格除受制于这些因素外,还受其他一些因素的影
响。各种影响因素包括内部因素和外部因素。
4
6.1 股票价值的影响因素
影响因素 具体内容
公司净资产 净资产应与股价保持一定比例,即净值增加,股价上涨;净值
减少,股价下跌。
公司盈利水平 预期公司盈利增加,可分配的股利也会相应增加,股票市场价
格上涨;预期公司盈利减少,可分配的股利相应减少,股票市
场价格下降。
公司的股利政策 股利水平越高,股票价格越高;反之,股利水平越低,股票价
内部 格越低。
因素 股份分割 将原有股份均等地拆成若干较小的股份。股份分割一般在年度
决算月份进行,通常会刺激股价上升。
增资或减资 增资可能会使股价下跌,也可能引起股价上涨。当公司宣布减
资时,多半是因为经营不善、亏损严重、需要重新整顿,所以
股价会大幅下降。
公司资产重组 资产重组与公司经营状况改善的关系如何,将影响股价的变动
方向
5
6.1 股票价值的影响因素
影响因素
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