第六章 股票价值分析.pdf

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证券投资分析 工商管理学院现代金融研究所 第6章股票价值分析 第6章股票价值分析  6.1  股票价值 (1)票面价值。股票的票面价值又称面值,即股票票面上标 明的金额; (2)账面价值。账面价值又称股票净值或每股净资产,是指 每股股票所代表的实际资产的价值。 (3)清算价值。清算价值是公司清算时每一股份所代表的实 际价值:从理论上讲,股票的清算价值应与账面价值一致, 但大多数公司的实际清算价值总是低于账面价值。 (4)内在价值。股票的内在价值即理论价值,是股票未来收 益的现值,它取决于股息收入和市场收益率。 2 6.1 股票价值的影响因素 通常所说的股票价值是指股票在市场上的买卖价 格,又称股票市价或股票行市。股票价格由股票投资 价值决定,它直接与预期股息和银行利率有关。 预期股息(D ) 股票价格(P )= 式(6.1) 银行利率(I ) 因此,预期股息和银行利率是影响股票行市的两个 基本因素。 3 6.1 股票价值的影响因素  影响股票价值的其他因素 股票的转让价格取决于它的内在价值,而股 票的内在价值与股票所代表的公司资产情况、盈利 状况及股利分配政策相关,但在流通市场上,股票 价格除受制于这些因素外,还受其他一些因素的影 响。各种影响因素包括内部因素和外部因素。 4 6.1 股票价值的影响因素 影响因素 具体内容 公司净资产 净资产应与股价保持一定比例,即净值增加,股价上涨;净值 减少,股价下跌。 公司盈利水平 预期公司盈利增加,可分配的股利也会相应增加,股票市场价 格上涨;预期公司盈利减少,可分配的股利相应减少,股票市 场价格下降。 公司的股利政策 股利水平越高,股票价格越高;反之,股利水平越低,股票价 内部 格越低。 因素 股份分割 将原有股份均等地拆成若干较小的股份。股份分割一般在年度 决算月份进行,通常会刺激股价上升。 增资或减资 增资可能会使股价下跌,也可能引起股价上涨。当公司宣布减 资时,多半是因为经营不善、亏损严重、需要重新整顿,所以 股价会大幅下降。 公司资产重组 资产重组与公司经营状况改善的关系如何,将影响股价的变动 方向 5 6.1 股票价值的影响因素 影响因素

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