第二篇 价值和资本预算.pdf

第二篇价值和资本预算 第3章 高级理财的第一原则 第4章 净 现 值 第5章 债券和股票的定价 第6章 资本预算的其他方法 第7章 净现值和资本预算 第8章 公司战略与净现值分析 第3章 高级理财的第一原则  3.1 金融市场经济  3.2 一定时期内的消费选择决策  3.3 竞争性市场  3.4 基本原则  3.5 原则的运用  3.6 投资决策阐释  3.7 公司投资决策过程  3.8 本章小结 3.1 金融市场经济 案例： 汤姆的现金流量 $55,000 现金流入量 时间 0 1 现金流出量 -$50,000 雷丝丽的现金流量 $50,000 现金流入量 时间 0 1 现金流出量 -$55,000 无记名金融工具(IOU) －－授权给任何持有人都有权获得支付 本息的金融工具。 3.1.1 匿名的市场  如果借款人不在乎他支 付的对象是谁，如果贷 款人也不在乎他持有谁 的IOU，我们就可以去 掉和约上的名字。  执行使借款人和贷款人 或交易者匹配的市场职 能的机构叫做“金融中介 机构”(Financial interm- ediaries)，如股票经纪 人和银行家。 3.1.2 市场出清  市场出清：是指愿意在市场上贷款的人的贷 款总量应该等于愿意借款的人的借款总量。  如果贷款人愿意贷出多于借款人需要借入的 数量，可以推测贷款的利率可能过高。  均衡利率(equilibrium rate of interest)：市场 能够出清的利率水平，在此利率水平上，贷 款人愿意贷出的数量刚好等于愿意借入的数 量。  当借款人对贷款的总需求等于贷款人的总供 给时，便决定了贷款的利率。利率偏高，贷 款人的供给就会超过借款人的需求；利率偏 低，借款人的需求就会超过贷款人的供给。 3.2 一定时期内的消费选择决策 明年的消费 ★假设此人今年有50,000美元的收入， A 明年将有60,000美元，市场允许他不但 $115,000 斜率＝－(1+r) 可以今年消费价值50,000美元的商品， 贷 明年消费60,000美元，而且可以以均衡 $71,000