2019年投资项目的经济效益评价方法.ppt

第五章 投资项目的经济效益评价方法 5.1 项目经济评价概论 1、项目是什么？ 基本投资单位 钱生钱的“黑匣子” 2、投资决策的实质 对未来的投资收益和投资风险进行权衡 3、经济效果评价关注什么？ 经济性： 多少——投资会带来多少收益 多快——资金的利用效率 风险性： 多久——时间流逝，投资会“缩水” 5.1.1 项目经济评价 是投资项目可行性研究的有机组成部分和重要内容，是投资项目决策的重要手段，是一项十分重要的技术经济分析和论证工作。 概念：投资项目经济评价是指在对影响项目的各项技术经济因素预测、分析和计算的基础上，评价投资项目的直接经济效益和间接经济效益，为投资决策提供依据的活动。 分类：（P124） 按评价角度、目标及费用与效益识别方法的不同，分为财务评价和国民经济评价 按所处的时间阶段，分为投资前期评价、投资期评价、投资运行期评价 (1)投资前期评价：事前评价，预测性、探索性评价，若经济效益不佳，可另选新项目 (2)投资期评价：事中评价，若发现问题，可改进措施或暂时终止 (3)投资运行期评价：事后评价，预测和实际的比较（生产能力，经济效益），是否符合投资目标和设计要求。 5.1.2 项目经济评价指标 1. 类型 以时间作为计量单位的时间型指标 以货币单位计量的价值型指标 反映资源利用效率的效率型指标 经济效果评价的工具—评价指标 评价指标 指标定义 计算方法 经济含义 评价准则 2. 项目经济评价指标间的关系 全部投资经济评价指标与总投资评价指标 静态评价指标方法与动态评价指标方法间的关系：静态---计算简单，粗略估计，但没考虑资金时间价值，不能反映项目整个寿命期的全面情况。动态－比静态评价指标反映经济效益的 “真实”程度要好。 时间型评价指标与效率型评价指标间的关系：时间型评价指标实际上也表示了效率的意义。 投资回收期、净现值、内部收益率的关系：决策时，三种指标评价结果一致；多方案比较时，净现值和内部收益率评价结果未必一致。 3. 项目经济评价指标的选择 应用：一是用于单方案投资经济效益的大小与好坏的衡量，以决定取舍； 二是用于多方案经济性优劣的比较，以决定方案选优。 净现值、内部收益率、投资回收期是最常用的项目经济评价指标；其中，净现值是首选评价指标，并常用来检验其他评价指标。 5.2 时间型评价指标 反映项目投资回收速度的经济效益指标，主要有投资回收期法和追加投资回收期法。 5.2.1 投资回收期（Tp —Pay back period ） 定义： 从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需要的期限。 静态投资回收期：不考虑现金流折现 动态投资回收期：考虑现金流折现 (1)静态投资回收期法(Tp) 静态投资回收期是指不考虑资金的时间价值，以技术方案每年的净收益回收全部投资所需要的时间。 (2)动态投资回收期法(Tp*) 动态投资回收期是指考虑资金的时间价值，在给定的基准收益率下，用方案各年净收益的现值来回收全部投资的现值所需要的时间。 静态投资回收期计算公式 2.累计计算法 例题 动态投资回收期计算公式： 投资回收期指标的特点 特点: 概念明确，简单易用； 表征了项目的风险：兼顾项目获利能力和项目风险的评价（风险与时间成正比） K0包括固定资产、新增流动资金，即“全部投资”。 缺点： 舍弃了回收期后的收入与支出数据：因而不表征项目的真实赢利情况，不能单独使用。 只反映本方案的投资回收速度，不反映方案间的比较结果，不支持多方案的比较。 投资回收期评价工具的使用 确定基准投资回收期Tb 判别准则： Tp≤ Tb ，可以考虑接受 Tp ≥Tb，拒绝 5.3 价值型指标——净现值NPV 按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。 计算公式： 判断准则： 项目可以接受； 项目不能接受。 净现值公式使用： (CI-CO)t ——第t年的净现金流量 多方案比选时，净现值越大越好。 一定的折现率暂定为从银行取得贷款的贷款利率，后面会进一步讨论（这种情况下，NPV表述的实际上是净赢利的大小）。 净现值计算示例 例中: i =10% , NPV＝137.24 亦可列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.24 净现值的相关指标和等效指标 净现值率（NPVR） 考察单位投资的净现值效应 式中 PVI 是项目投资现值 公式： 净年值（AW、NAV）：通过资金等值换算将项目净现值分摊在寿命期 内（1~n