2019年技术经济评价方法 .ppt

外部收益率与内部收益率的大小关系 当IRR ic 时，IRR ERR ic ； 当IRR ic 时，IRR ERR ic 。 当IRR = ic 时，IRR = ERR = ic 。 4.3.6基准收益率（ ic ）的确定 行业最低投资收益率（行业基准收益率）； 必须大于以任何方式筹措的资金成本； 必须大于投资的机会成本； 考虑不同项目的风险水平； 考虑通货膨胀因素； 服从于全局利益。 在政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的建设项目中采用行业财务基准收益率； 在企业投资等其他各类建设项目的经济评价中参考选用行业财务基准收益率，并根据资金成本和风险收益由投资者自行确定。 173.25（万元）、-58.745（万元） 22.11% 实数包括有理数和无理数。其中无理数就是无限不循环小数和开根开不尽的数，有理数就包括整数,分数,0.数学上，实数直观地定义为和数轴上的点一一对应的数。本来实数仅称作数，后来引入了虚数概念，原本的数称作“实数”——意义是“实在的数”。在数学里，如果有数平方是负数的话，那个数就是虚数了；所有的虚数都是复数。 i1＝15％， 　NPV1＝-130＋35(P／A,15％,6) 　　 ＝2.4575（万元）＞0 　i2 ＝20％， 　NPV2＝-130＋35(P／A,20％,6) 　　　＝-13.6075（万元）＜0 IRR=15.76% NPV=-0.21007（万元） i1＝15％， NPV1＝-130＋35(P／A,15％,6) 　　 ＝2.4575（万元）＞0 　i2＝16％， NPV2＝-130＋35(P／A,16％,6) 　　　＝-1.0355（万元）＜0 IRR=15.70% NPV=-0.0027（万元） (1＋ERR)5 ＝2.0350 　　解得 ERR＝15.27％ ①在政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的建设项目中采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向由国家发展和改革委员会与建设部组织测定、发布并定期调整。 ②在企业投资等其他各类建设项目的经济评价中参考选用的行业财务基准收益率，应在分析一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、项目目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合测定。对于产出物由市场定价的项目，其财务基准收益率根据资金成本和风险收益由投资者自行确定。 ③在中国境外投资的建设项目财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。 ④投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率，应充分考虑要求②中的各种情况，并根据自身的发展战略和经营策略、具体项目特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。 净现值的经济意义 NPV是投资在基准收益率之外尚可获得的额外收益的现值。 NPV=0，表示投资收益刚好达到 ic，实际收益率等于ic，项目可以接受； NPV0，投资在 ic 之外还获得额外收益，实际收益率大于 ic，项目可以接受； NPV0，表示投资收益未达到 ic， 实际收益率小于 ic ，项目应当舍弃。 例4－1：某工程项目初始投资1000万元，以后连续五年有相同的净收益350万元，试求基准收益率分别为15％、25％时项目的净现值。 173.25（万元）、-58.745（万元） i 15% 18% 20% 22.11% 25% 27% 30% NPV 173.25 94.51 46.71 0 -58.75 -96.06 -147.55 结论：对于常规项目 同一现金流量系列的净现值随折现率 i 的增大而逐渐减小； 折现率（或基准收益率）的选择对项目净现值的大小起关键作用； 有且唯一的收益率使项目净现值等于零。 NPV的优点 考虑了资金时间价值； 可以清楚地表明方案在整个寿命期内的绝对收益； 经济意义简单、直观。 NPV是技术经济评价的主要决策指标之一。 NPV的缺点（1） 净现值反映了方案绝对经济效益，但不能反映资金的利用效率。 净现值比率（NPVR） Ip──总投资现值之和 Ip设为正值 NPVR判别标准 净现值比率的经济意义是除了 ic 外，单位投资（现值）尚可获得的额外收益（现值）。 若NPVR≥0，可以考虑接受该项目； 若NPVR＜0，应该舍弃该项目。 NPVR评价 NPVR指标能明确反映单位投资现值可获得的额外收益现值，反映了投资效率； NPVR仅作为辅助参考指标，一般与NPV一起使用。 NPV大的方案，其NPVR并不一定大。 NPV的缺点（2） 折现率 i 或基准收益率 ic 的确定比较困难。 内部收益率 4.3.3净年值（NAV）法 考虑资金时间价值，将某项现金流量换算为计算期（寿命期）内的等额支付，该等额支付称为等额年值，简称年值。 考虑资金时间价值，将投资项目的所