《经济转型下的产业和个股投资机会》.pdf

智策软件名家专题课程 《经济转型下的产业和个股 投资机会》 主讲老师：郭峰 时间 主要内容： 1、在投资时钟中寻找机会 2、行业投资机会 3、重点股票 1、在投资时钟中寻找机会 任何投资都不能独立于宏观经济之外。因此，对于宏观经济周期 的判断成为了资产配置的首要基准。投资周期的框架帮助投资者 识别经济周期中重要的转折点，确保投资者在资产转换中获取最 大的收益。中国增长看汇丰PMI （50）或工业增加值（10%）， 物价看利率水平 通货膨胀 滞胀 过热 商品 现金 债券 股票 长期增长趋势 GDP 复苏 衰退 1、在投资时钟中寻找机会,全周期中投资 来源：美林全球资产配置小组。箭头表示在一个经典的繁 荣-萧条周期中的循环顺序 1、在投资时钟中寻找机会 中国的实践：股票、债券、黄金和衍生品 2、行业投资机会 投资方向：1、投资拉动--需求改善预期板块 2、结构转型--需求稳定类板块 1、投资拉动--需求改善预期板块 非银行金融、高端装备(高铁、海工、核电等)、 水利、建材、环保 2、结构转型--需求稳定类板块 饲料养殖、装潢、生物医药、食品饮料、景点 2.1 金融创新—非银行金融行业 保险业：行业发展趋势展望 1、 降息不利于债券资产的配置和利息收入的增加 利率下调，促使债券的价格走高，债券的到期收益率进一 步降低，对新进入的保费收入来说，不得不放缓了买入债券的 步伐，影响了保险资金配置债券的进度。不利于保险公司消化 新收入的保费，降低了保险公司新增债券的到期收益率。 降息不利于定期存款资产的利息收益的增加。由于保险资 金投资渠道多元化，存款类资产占比已经下降，保险资金对利 率的敏感性已大大降低，因此，对利息收入的影响是有限的。 相反，随着权益类资产在投资组合中的比例增加，权益投资收 益对保险资金的投资收益率起决定作用。 保险业：行业发展趋势展望 2、 新政推动行业转型 2012年5月14日，保监会发布了《关于保险资金运用监管有关 事项的通知》，给予保险机构更加灵活的投资操作自主权。这些 措施主要包括：（1）确定相应的投资政策，支持保险产品创新， 改善保险公司盈利模式；（2）开放投资管理市场，建立市场化竞 争机制，引入证券公司和基金公司等交易对手，提升投资能力和 收益水平；（3）增加无担保债券品种，扩大投资操作空间，支持 保险机构获取信用利差；（4）放松投资限制，增强可操作性，降 低保险资产对资本市场的过度依赖，增强保险投资的稳定性和可 持续性；（5）进一步拓宽投资领域，强化风险控制和后续管理， 支持保险机构更好地服务实体经济；（6）优化境外投资管理体制 ，增加可投资市场、品种和比例，促进保险资金实现全球化配置 ；（7）盘活保险机构存量资产，创造增量收益；（8）运用风险 管理工具，管理和对冲股市波动等风险；（9）加快保险资产管理 机构专业化、市场化、规范化改革，创新运作机制和盈利模式； （10）实现可投资资产全托管，加强外部监督约束，维护保险资 产安全完整。 保险业：行业发展趋势展望 2、 新政推动行业转型 保监会召开2012年上半年保险监管工作会议，会议指出，上 半年保险市场运行呈现出缓中趋稳、稳中向好的特点：业务发展 企稳回升、业务结构调整稳步推进、整体实力不断增强、行业整 体偿付能力保持稳定。近期即将推出4项投资新政： 《保险资产配置管理暂行办法》、 《保险资金投资债券暂行办法》、 《关于保险资金投资股权和不动产有关问题通知》、 《保险资金委托投资管理暂行办法》。 保险业：行业发展趋势展望 3、权益类资产投资收益临近拐点 随着权益投资比例的增加并占有较大份额，