中国食品企业跨国并购失败的因素评价模型_以光明食品为例_徐莉莉.pdfVIP

跨国投资 doi:10.3969/j.issn.1003- 5559.2011.12.023 中国食品企业跨国并购失败的因素评价模型 ———以光明食品为例 ■ 徐莉莉 上海电力学院 后金融危机时代，大量中国企 购法国乳业巨头优诺。2011 年5 内外学者已开始致力于研究中国 业在国家政策的鼓励下加快了对 月，业界又传闻青岛啤酒欲竞购澳 企业跨国并购交易失败的原因。张 外扩张和国际化的步伐，跨国并购 大利亚最大酿酒公司福斯特集团 建宏和Haico Ebbers 分别从宏观、 迅速升温。中国食品企业也异军突 旗下的啤酒业务。虽然传闻最终都 行业、公司以及交易四个层面，提 起，某些知名食品企业尝试选择以 被企业否定，但表明部分有实力的 出了对中国企业跨国并购失败的 跨国并购的方式实现 “走出去”战 中国食品企业已对跨国并购跃跃 因素分析框架。该框架组合了诸如 略。但全球金融危机对世界食品企 欲试。 制度稳定性，文化和经济关系等宏 业的影响，以及消费者对食品安全 而正式对外宣布参与跨国并 观因素；行业敏感度，技术密集度 的重视，使中国食品企业的跨国并 购的中国食品企业到目前为止唯 等行业因素；公司所有权，跨国并 购既存在机会，又面临严峻地挑 有光明食品。光明的跨国并购之路 购经历等公司因素以及收购比例， 战。 始于2010 年年初对澳大利亚最大 业务匹配度和咨询机构等交易相 粗糖生产商 CSR 糖业公司的收 关因素。 一、中国食品企业跨国并 购。2009 年6 月，CSR 公司正式宣 在上述中国企业跨国并购失 购尚未破冰 布出售其糖和再生能源资产。2010 败的因素分析框架的基础上，本文 年年初，光明先以不超过 15 亿澳 尝试构建中国食品企业跨国并购 企业跨国并购失败包含两层 元的出价向CSR 表达收购意向， 失败的因素评价模型。结合光明食 意思，其一是指企业跨国并购交易 但遭到拒绝。紧接着，光明将出价 品跨国并购四度折戟经历，以及对 未达成，即并购尝试以失败而告 金额提高至17.5 亿澳元，可惜最终 中国食品企业跨国并购阻挠因素 终，包括跨境交易被撤回、拒绝或 还是被丰益国际夺走。随后，光明 的深入探究，对已有的因素分析框 听任其过期失效等情况。其二是指 在英国联合饼干公司、美国维生素 架做出如下修改： 企业并购后整合失败，即没有实现 零售商健安喜等跨国并购中也先 1. 制度稳定性改为政治制度 并购活动的预期目标。现有关于中 后以失败告终。2011 年竞购全球第 （M1）。政治制度动荡的国家，跨国 国企业跨国并购失败的研究文献 二大酸奶商法国优诺功败垂成，导 并购交易的不确定性和复杂性变 多数针对上述第二种情况，例如跨 致光明四度跨国并购流产。在竞购 得更大。但除了制度稳定性以外， 国并购风险的防范研究等。也有部 中，光明以高出美国通用磨坊约1 政治制度差异也是影响中国企业 分文献不严格区别上述两种情况， 亿欧元的报价反被击败，这确实值 跨国并购的重要宏观因素。 而是笼统分析中国企业跨国并购 得光明和中国食品企业反思。 2. 技术密集度改为行业地位 失败原因。本文研究的跨国并购失 (I2)。跨国并购目标公司与欲兼并 败专指上述第一层含义，即跨国并 二、中国食品企业跨国并 公司的技术代沟会妨碍交易地实 购交易未达成。 购失败的因素评价模型的构建 现。但是，技术密集度对劳动或资 中国食品企业跨国并购交易 本密