金融工程案例与评析 叶永刚主编.pdf

第 1 页 第一部分 概 论 篇 初读 《金融工程》 张晓莉 金 融工程 与金 融创新 刘世毅 转轨 时期 与金 融创新 曾见泽 金 融工程 与银行商业 化经 营 冯 涛 第 2 页 第 3 页 初读 《金 融工 程 》 张 晓 莉 《金融工程》这 门课程我 以前从未接触过 ，几次在书店的货架 上看到类似的书，几回拿起又放下，觉得它高深莫测 ，无法看懂 。 是老师深入浅 出的授课 ，形象生动 的比喻 ，为我们打开 了 “金融 工程 ”这扇神秘 的大 门，把一个神奇 的世界展现在我们面前 。它 是如此 的光怪陆离 、色彩斑斓 ，令人眼花缭乱 、 目不暇接 ，使人 不 由得要继续往里走 ，去探寻个究竟 。正是在这种心理的驱使下， 我陆续阅读 了里面的一些有关章节 ，虽然还没有真正深入进去，但 却 已深深感到了它 的奇妙和魅力 。下面是我学 习过程 中的一点思 考： （一 ）现代银行经营呼唤金融工程 “金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实 施，以及对金融问题给予创造性的解决。”通过学习，我初步理解 了金融工程这一概念 的深刻含义，也就是说金融工程不仅能够创 造性地开发新 的金融产 品，而且能够发掘现有产 品的新用途，或 设计出能够产生增值效应的新 的经营策略。它是一个包含 了金融 创新的思想、设计、操作技巧和新产品推广等在 内的系统工程。因 此可以说 “金融工程是金融创新的生命线”。具体而言，金融工程 的重要作用主要体现在 以下几个方面： 第一，无论面对什么 问题，总能找出解决的方案 。外汇市场 走不通 ，就到货币市场 ；期货不行，做期权；还可 以采用复合技 术创造金融产 品，即把几种金融产 品结合起来使用 ，这样做很可 第 4 页 能在保值或获利的同时，又降低 了交易成本 。 第二 ，对 同一 问题可 以有 多种解决办法 。例如 ，在 资产负债 管理 中，一般是预测市场利率有上升趋势建立正缺 口，预测市场 利率有下 降趋势建立负缺 口。但预测有 时会 出现失误 ，为 了规避 对利率变动方 向预测错误而带来 的风险 ，可 以利用不 同的金融工 具进行套期保值 。例如 ，既可 以通过利率互换 随时调整配反 了的 缺 口；也可 以通过远期利率协议 ，或设置利率顶 、利率底或利率 套 的办法 ，锁住与所配缺 口反方 向变化的利率 。 第三 ，金融工程对产 品的设计可 以满足各种不 同的需求 。既 可 以用于保值 ，又可 以用于获利 ，还可 以用于改变 资产 、负债结 构等等 。在弄懂 了这些 问题后我才恍然大悟 ，原来金融工程离我 们是那么 的近 ，似乎与我们 的每一项工作都息息相关 ，只是我们 以前没有用这样 的理论及观点去思考和科学地指导我们 的工作 。 正 因为如此 ，才使得我们 的工作 留下 了许多的遗憾 ：曾几何 时 ，顾客要求我们在不违规 的前提下 ，为其 闲置资金寻找获取高 出正常利息收入 的获利途径 ，我们束手无策 ，眼睁睁看着人家把 钱转走 ；又 曾几何时，顾客要求我们为其远期外债规避汇率风险， 我们无能为力 ，相当于 自己把顾客挡在 门外 ，等等 。 这一切不知使我们失去 了多少客户和市场 ，错过 了多少竞争 机会 ，又丢掉 了多少收益 。这