中国经济问题评析 胡必亮著.pdf

第 2 页 第 3 页 定“锚 ”稳乾坤 中国当前汇率走势简报 中国不是联汇制，不排除贬值 目前仍存在很多勿需贬值人民币的条件 也在形成贬值压力 年以不贬值为好 一、中国实行的不是完全 的联汇制， 所 以贬值不能完全排除 中国的人 民币汇率是一种有管 人民币汇率主要是 由政 理 的浮动汇率 。在一般情况下 ，由 府政策决定，而不是 由 于其受到央行的管制 ，表现 出相当 市场决定的 稳定的特点，不论是从其浮动 的频 率 ，还是从其浮动的幅度来看 ，都是比较小的。但是，从本质上 讲 ，人民币汇率主要还是 由政府政策决定的，而不是主要 由市场 驱动的，所 以，一旦从政府政策角度考虑有贬值的需要的话 ，贬 第 4 页 值就不可避 免 。 自 年元月改革外汇管理 年 以来 ，人民币汇 体制 以来 ，人 民币不仅没有贬值 ，而 率不贬反升 且还升值了 。即使在这次东南 亚非常动荡的金融危机 中，人民币仍然升值了 。为 此 ，人 民币已成为本地区最强的货币之一。当然，这是与近年来中国 很好 的国际收支（ 表现紧密相联系的。同时，我们也应看 到， “有管理的浮动汇率制”中的有管理性对人民币的稳定起到 了 十分重要的作用 。中国的央行 人 民银行通过各种手段有 效地控制着人 民币汇率 ，因为资本项 目对外仍然是关 闭的。在 这种情况下，汇率被允许的浮动幅度是非常有限的，通常为上、 下浮动 。据说这一变动 区间最近有所扩大 ，但这一点却没 有得到官方 的正式确认 。 中国的政策制定者现在仍倾 向 人 民币 目前很难说被高 于人 民币不贬值 ，保持人 民币 估了 元兑换 美元 的水平 。主要是因为 在 目前外贸顺差很高 、外商直接投资流入 中国的数量也不低 的 情况下，没有理由认为人民币币值是高估了的，相反，这正好说 明人 民币币值被低估 了。正是从这一点出发 ，中国领导人现在 都异 口同声地对外公布 ，人民币不会贬值 。 二、目前存在哪些不贬值的条件 从经济角度来说，有两个因素 实际有效汇率模型 在决定人民币汇率方面尤为重要： 国内企业 的出口竞争力 以及与 中国贸易有关的其他 国家 的通货 第 5 页 膨胀率 的比较 。这两种 因素可 以通过实际有效汇率模型反映出 来 。 根据有关资料 ，我们作 出了如下 图所示 的中国与其他