去库存压力大,浆价易跌难涨.PDF

南华期货研究 NFR 去库存压力大，浆价易跌难涨 纸浆周报 2019 年1 月2 日星期三 摘要： 现货市场方面，现货市场供应量充足，下游纸厂原料库存继续维持低位整理， 主流品牌木浆价格持续下跌，阔叶浆和本色浆价格下跌幅度较大。下游的文化 用纸和生活用纸扔持续下跌，下游纸厂去库存压力偏大。目前来看，进口木浆 南华期货研究所 价格低位整理，下游纸厂出货不佳状况短期内难以改善，浆价将继续承压。 袁铭 期货方面，SP1906 合约收于5048 元/吨，一周累计下跌0.04%，日成交量较前 ym@ 期大幅下跌，目前维持在20-40 万手之间，活跃度大幅下降，市场回归理性基 0571 本面。从基本面来看，目前纸浆的供需面并没有明显的去库存驱动因素，且下 投资咨询证：Z0012648 游产业链压力较大，再叠加港口累库存的预期，整个盘面仍具有较大压力。预 期短期内浆价将维持弱运行，建议可尝试逢高做空。 助理分析师： 邵玲玉 shaolinyu@ 从业资格号：F3046360 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华研究 纸浆周报 2009 年8 月7 日 南华研究 天胶周报 纸浆——去库存压力大，浆价易跌难涨 进口木浆方面，现货市场供应量充足，下游纸厂原料库存继续维持低位整 理。其中针叶浆价格下跌50-100 元/吨，阔叶浆价格下行100 元/吨左右，本色浆 价格下跌100 元/吨以上，化机浆价格下降后小幅回升，累计下跌50 元/吨。 国产非木浆方面，本周非木浆市场弱势下行，浆市放量有限。四川地区漂白 竹浆板含税出厂价5500 元/吨，浆价继续承压下行；广西地区漂白甘蔗浆湿浆含 税出厂价4700 元/吨，下游需求持续低迷；辽宁地区漂白苇浆板含税出厂价4800 元/吨，维持长协客户出货为主。 下游方面，本周铜版纸均价为5700 元/吨，环比下降0.87%，较去年同期下降 20.00%。本周铜版纸市场维持弱势，市场交投未见明显改观。纸厂出货情况一 般，对后市信心不足。经销商依旧按需采购为主，维持刚需，采购积极性不高， 暂无大量囤货意向。本周双胶纸均价为5900 元/吨，环比下降1.67%，较去年同期 下降18.25%。本周双胶纸市场行情稳中窄幅下行，零星纸厂价格下调100-200 元/ 吨。纸厂多表示销售平平，库存压力较大，观望市场为主。下游经销商采购积极 性不高，随用随采，依旧保持低库存，对后市多持观望态度，市场交投有限。受 上游浆价持续下行以及纸企集中地厂家新增产能继续投放等因素影响，本周生活 用纸均价7288