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吉林亚泰(集团)股份有限公司 2013 年度第一期中期票据信用评级报告
评级主体 吉林亚泰(集团)股份有限公司 基本观点
主体信用等级 AA 中诚信国际评定吉林亚泰(集团)股份有限公司(以下简称
评级展望 稳定 “亚泰集团”或“公司” )的主体信用等级为AA ,评级展望为稳定;
评定吉林亚泰(集团)股份有限公司 2013 年度第一期中期票据
中期票据信用等级 AA
信用等级为 AA 。
注册额度 9 亿元
中诚信国际肯定了公司良好的区位优势、建材及房地产业务
本期规模 9 亿元
在东北地区明显的规模及成本优势、较为完善的产业链结构以及
发行期限 5 年期
很强的盈利能力。同时中诚信国际也关注到近期国家加大房地产
偿还方式 每年支付利息,到期还本付息
调控力度、公司资产负债率较高、未来投资规模很大等因素对公
发行目的 调整负债结构,补充营运资金 司未来信用状况的影响。
概况数据 优 势
亚泰集团 2009 2010 2011 2012.9 良好的区位优势。公司目前是东北地区最大的水泥生产企
总资产(亿元) 190.61 265.24 339.77 379.35 业,在吉林、黑龙江和辽宁三省熟料市场占比分别达到
所有者权益(亿元) 79.69 86.99 107.86 115.69 49% 、22%和 7%,具有较强的区域控制能力。东北地区水
泥市场集中度较高,新增产能相对有限,随着未来区域内
总负债(亿元) 110.92 178.25 231.91 263.66
大型水泥企业并购整合步伐加快,行业集中度有望进一步
总债务(亿元) 78.35 136.09 174.51 212.57
提升。2012 年以来,由于区域价格协同较强,东北地区水
营业总收入(亿元) 61.21 81.36 117.00 82.85 泥价格领跑全国。
EBIT(亿元) 13.96 12.52 22.36 -- 产业链完整,规模及成本优势明显。公司已形成以石灰石
EBITDA(亿元) 17.68 17.45 29.21 -- 开采,骨料、熟料、水泥、商品混凝土、水泥预制构件、
经营活动净现金流(亿元) 6.14 -15.14 15.16 -13.11 水泥包装制品生产销售为一体的完整产业链,规模效应明
营业毛利率(%) 28.96 26.25 32.17 31.06 显。公司同时加强了资源获取,现已拥有煤炭资源储量
EBITDA/营业总收入(%) 28.89 21.45 24.97 -- 2,571 万吨,煤炭可实现部分自给;石灰石矿山 7 座,远景
储量 17.9 亿吨,占东北三省已探明储量的 32%,可供持续
总资产收益率(%) 8.39 4.72 6.58
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