否极钛来钛不简单.PDF

证券研究报告 | 行业专题报告 原材料 | 新材料 推荐 （维持） 否极“钛”来 “钛”不简单 2013 年 1 月30 日 新材料系列报告之钛产业链专题报告 上证指数 2356 本篇报告详细讨论了钛产业链的现状及各个领域的投资机会。钛以特殊的理化性 能及性价比被广泛的应用于航空航天等多个领域，钛工业的发展水平是一国综合 行业规模 实力的重要标志。未来20 年全球中产阶级人口比重提升，全球地缘政治紧张以及 占比% “美丽中国”建设，全球民用和军用领域的钛需求将快速增长，未来或现较大供 股票家数（只） 44 2.1 总市值（亿元） 4699 2.0 需缺口，由此带来的投资机会主要集中在钛材产业链、钛酸钡产业链以及钛白粉 流通市值（亿元） 3864 2.2 产业链。 行业指数 钛以其优异的性能获得广泛应用。钛凭借其多种特性，如比强度高，质轻、 % 1m 6m 12m 耐高温、耐腐蚀等，被广泛应用于多个领域；由海绵钛加工而成的钛材在航 绝对表现 4.7 6.4 -20.1 空、军工等领域得到广泛应用；同时，钛也可加工成为纯净的二氧化钛，应 相对表现 -3.2 0.7 -23.9 用于涂料、造纸、塑料等各个行业；钛的化合物纳米钛酸钡，则集合科技功 (%) 钢铁 沪深 300 能材料、纳米材料和稀土材料为一身，可做成 MLCC，在手机、电脑、相机、 20 10 家电等领域大展拳脚。 0 -10 钛矿为需求长期向好的资源品。我国钛矿储量虽位列全球第一，然而钛矿储 -20 备整体上却表现为贫矿多富矿少，为满足生产海绵钛和高质量钛白粉的要求， -30 每年仍需要大量进口钛精粉。我们预计未来几年钛精矿下游钛白粉行业产能 -40 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 增长较快，而的越南将禁止钛精矿出口，导致我国钛精矿供应形势将更趋紧 资料来源：港澳资讯、招商证券 张，预计钛矿价格仍将继续上行。 相关报告 钛白粉行业景气度仍望维持。过去两年，钛白粉价格不断上涨，景气度较高， 1、《攀钢钒钛（000629 ）—矿石巨 成为市场的亮点。未来几年钛白粉新增产能较多，但中国下游快速增长的需 舰底部起航》2012/12/19 求、趋紧的原料供应、巨大的潜在市场驱动钛白粉行业维持良好的盈利态势。 2 、《国瓷材料（300285 ）—超预期 业绩亮丽出炉》2013/1/10 钛材产业链受益于全球航空需求快速增长。钛材的消费主要集中在航空工业 领域，占比约 50%，从历史上来看，钛材行业的景气度与航空工业的兴衰紧 密相关，未来，对航空运输的需求将伴随全球经济稳定增长，而在民用航空 之外的军用航空领域，四代战机和大运机又带来了新的需求蓝海；目前我国 钛材主要应用于化工领域，航空消费占比较低，与国际平均水平仍有较大差 距，未来随着我国自主航空工业的崛起，我国钛材领域将迎来爆发式增长。 投资标的：我们重点推荐已实现钛产业链全覆盖的攀钢钒钛、钛材产业链主 要建议关注军品用钛材龙头西部超导（民用航空钛材也有涉及）；钛酸钡产 业链龙头公司国瓷材料；钛白粉产业链主要关注佰利联和安纳达。 风险提示：全球经济下滑。 张士宝