《公司金融学》考试重点.docVIP

一 1、投资决策 投资决策是指公司利用从金融市场上筹集的资金，对所拥有的资产，特别是长期资产进行分析、估算和筛选的过程。投资决策的目的是辨认和选择那些能增加公司价值的投资机会。 2、融资决策 所谓融资决策，是指公司选择融资方式和确定每种融资方式下的融资量，进而构建一定资本结构的行为。从本质上讲，融资决策就是确定资本结构的决策。 3、股利决策 解决公司利润分配时支付现金股利和保留盈余的关系。 4、代理成本 代理成本是指由于利益冲突所引起的额外费用。它包括监督成本、守约成本和剩余损失三部分。 代理成本产生于委托—代理关系。具体表现为股东与经理层之间委托代理关系；债权人与股东之间的委托代理关系。 5、公司与金融市场的关系 （1）从公司的角度来看：公司的资金主要来源于两个方面： 其一，投资者投入的资金，即股本。其二，债权人投入的资金，即负债。在市场经济条件下，资金都是公司以信用方式从金融市场上取得的，公司经营活动与金融市场有着密切联系 （2） 从金融市场的角度来看，市场的主要功能是有效配置资源。在金融市场上，市场的作用就是促成资金总是从盈余方向赤字方转移，而公司是最大的资金需求方，也是最大的资金供应方。因此，公司的投融资行为与金融市场的运行密切相关。 （3）二者关系用公式表示为： 实物资产 + 金融资产 = 资本权益 + 金融负债 6、代理关系的两个方面 股东与经营者的代理关系。 股东追求自身价值最大化，而经理人希望自身福利最大化。协调股东与经营者之间代理问题的机制有： （1）管理者面临被解雇的危险（2）被接管威胁 （3）破产惩戒机制（4）经理人市场竞争（5）激励机制 股东与债权人的代理关系 其利益冲突在于对现金流量要求权的本质差异。股东就有可能为了自己的利益，利用控股地位，通过经理人的经营活动，损害债权人的利益。最常见的方法有： 1.提高财务杠杆比率 2.投资比债权人风险预期高的项目3.增加股利支付 7、公司制企业的主要特征 优越性表现为：①责任有限 ②易于聚集资本　 ③所有权具有流动性 ④无限生命的可能性 ⑤专业经营 局限性表现为：①双重税负：公司、个人所得税 ②内部人控制：内部管理人员可能为自身利益牺牲股东利益。（两权分离） ③信息披露：公司营业状况必须向社会公开，必威体育官网网址性不强。 8、公司金融目标应服从于公司经营目标，研究公司金融目标应从研究公司经营目标入手。 理论界主要有以下几种观点： 1、利润最大化目标。公司经营的目标首先可归纳盈利目标。这是现代微观经济的理论基础，西方经济学家长期以来以此为目标。为此，理论界分别提出过以下两种替代目标： （1）资本利润率目标，这种观点认为，衡量公司的盈利水平应把所获取的利润与投入的资本额联系起来，即：净利润 / 总资本 = 资本利润率（股本收益率） （2）每股盈余最大化目标。即：净利润 / 普通股股数 = 每股盈余（每股净利润） 这些表述虽然避免了“利润最大化”的缺陷，较“利润最大化”进了一步，但仍存在根本的缺1、收益指标依然是会计利润；2、没有考虑的时间性；3、没有考虑的风险。 2、收入目标最大化 这与公司规模的扩大有直接的联系。但规模的扩大并不意味着股东财富的增加。 其结果将导致股东无法对经理人行使控制权。 3、管理目标最大化。是指那些既够反映公司长期发展和价值增长，又比价值最大化易于衡量的指标。如市场份额最大化的目标。 4、社会福利目标。特别是政府企业，典型的如非盈利性公司?医院，此目标就应是重点关注的对象。 5、公司价值最大化也称为公司财富最大化目标或股东财富最大化目标。公司价值最大化是指通过公司的合理经营，采用最优的经营和财务政策，充分考虑资金的实际价值、风险和报酬的关系，在实现持续成长的过程中实现公司总价值的最大化。 二 1、时间价值 资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。 2、年金，年金是指在某一确定时间里，每期都有一笔相等金额的系列收付款项。特点:等额、定期、同向、利率相同。 三 风险的类型 以公司为投资对象划分 （1）市场风险： 一般不能通过分散化投资而降低或消除。 （2）公司特有风险：是指企业由于自身经营及融资状况对投资人形成的风险。包括： ①经营风险：②融资风险：也称财务风险，是指因负债而产生的风险。可分为偿付风险和财务杠杆风险（概念见后)。 eq \o\ac(○,3)财务杠杆风险： 以有价证券为投资对象 系统风险：指对大多数资产产生影响的风险，它无法通过市场的分散投资来避免。 非系统风险：指单个证券所存在的风险，这类风险可通过分散投资来避免或减少风险。它包括：违约风险、流动性风险、操作风险、以及持有证券的收益下降等风险。 四 1、所谓现金流量，是指与投资决策有关的在未来不