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投资银行/资本运营-2 投资银行/资本运营-2 首都经济贸易大学证券期货研究中心 徐洪才 Email:xuhongcai@ Tel:010 《投资银行》或《资本运营》 第六讲：风险投资业务 第一节 风险投资概述 第一节 风险投资概述  一、风险投资的含义  风险投资是由专门的投资机构向具有巨大发 展潜力和高风险的中小高科技企业或高成长企业 提供权益性资本，并辅之以管理，追求最大限度 资本增值利得的投资行为。  二、风险投资的特征  1、风险投资具有高风险：这是风险投资的基 本特征之一，表现为风险投资项目的高失败率。  2、风险投资主要是指产业投资：风险投资主要 指与一定的科技开发和技术创新相联系的高风险的 产业投资。  3、投资对象是成长性较好的新建企业或中小 型企业：风险资本选择投资对象，首先要着眼于企 业的发展潜力和良好的成长性。  4、风险投资的投资周期长：风险投资从投入 到退出，其投资周期一般为3-7年甚至更长。由这 一特性决定，风险投资一般流动性较差。  5、风险投资作为一种长期股权投资，风险投 资家通常要参与被投资风险企业的经营管理。 三、我对风险投资的理解  ——风险投资是投资银行的上游业务；  ——风险投资的根本任务是培育创业企业和企业 家；  ——风险投资机构作为专门生产企业的企业，原 料是技术、资金、创业者和管理等生产要素，其产品 即创业企业；类似于将鸡蛋孵化成小鸡，一般不等鸡 长大就卖掉；  ——如果说创业企业家是千里马，风险投资家便 是伯乐；  ——二者之间是一种合作博奕。 四、风险投资市场的地位 四、风险投资市场的地位 金融市场 金融市场 货币市场 资本市场 外汇市场 保险市场 货币市场 资本市场 外汇市场 保险市场 投资基金市场 主板市场 二板市场 风险资本市场 衍生工具市场 投资基金市场 主板市场 二板市场 风险资本市场 衍生工具市场  五、风险投资的功能  1、科技事业发展的“推进器”：风险投资活 动促进了科技成果转化，支持了科技事业发展。  2、未来经济增长点的“培育器”：在现代市 场经济中，风险投资活动对整个世界经济未来增 长点的发现和培育起到了很大的作用。  3 、政府资金投入的“放大器”：政府利用风 险投资机构向高新技术产业投入资金，经过风险 投资家的有效运作，会吸引更多的非政府部门投 资者提供资金，使实际投入的资金放大。  4、投资风险的“调节器”：风险资本来源 是多元化或分散化的，这使得风险投资的高风 险分散到了许多投资主体身上；风险资本以组 合方式投资，能够分散和降低风险投资公司的 整体投资风险，进而有效降低各投资主体所承 担的风险，并使承担了高风险的投资主体获得 较高的回报。  5、新企业的“孵化器”：有了风险资本对 新建企业的扶持，才使新企业得以“孵化”，踏 上创业之路。而且，也正是因为有了风险投资 家参与风险企业的经营管理，这些企业更有可 能获得成功。  六、风险投资与传统投资方式的比较  1、从商业银行的角度看，高风险有悖于商 业银行的“三性”原则：商业银行不愿意对高风 险科技企业进行融资，风险企业很难得到银行 贷款，只有资金雄厚、具有较强风险承担能力 的风险投资机构乐于承担风险，敢于融资。  2、从财政的角度