上海财经货币银行学 (11).ppt

第二节 货币政策的传导机制 第二节货币政策的传导机制 一、货币政策传导机制的基本原理 二、传统的货币政策传导机制理论 三、货币政策传导的信用渠道理论 四、我国货币政策传导机制 一、货币政策传导机制的基本原理 1、货币政策传导机制的含义 指货币当局从运用一定的货币政策工具到达到其预期的最终目标所经过的途径或具体的过程、目标。 2、货币政策传导机制的传导过程 2、货币政策传导机制的传导过程 货币政策工具 存款准备金政策 再贴现政策 公开市场业务 近期中介目标 基础货币 短期利率 远期中介目标 货币供应量 长期利率 最终目标 稳定物价 充分就业 经济增长 国际收支平衡 二、传统的货币政策传导机制理论 1、凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 2、货币学派的货币政策传导机制理论 3、资产价格渠道理论 1、凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 凯恩斯学派认为，若货币供应量增加，则利率将下降，从而将刺激投资，最终将通过乘数作用而使收入成倍增加。 M i I Y * * Chapter13 货币政策 可以说，信用货币制度下的中央银行，其地位是超然的，是一国经济金融调控的核心部门。“经济中唯一重要的就是管住货币”，诺贝尔经济学奖得主弗里德曼的名言也印证了央行这种无可替代的地位和作用，更有西方学者甚至将“火、轮子、央行”并称为人类社会的三大发明。 货币政策的目标与工具 货币政策的传导机制 第一节货币政策的目标与工具 货币政策的最终目标 货币政策的工具 货币政策的中介目标和操作目标 一、货币政策的最终目标 （一）西方发达国家的货币政策目标 （二）货币政策目标之间的矛盾及其协调 （三）我国货币政策的目标 （一）西方发达国家的货币政策目标 稳定物价 充分就业 经济增长 国际收支平衡 （二）货币政策目标之间的矛盾 及其协调 （一） 物价稳定与充分就业、经济增长 1. 在凯恩斯的非充分就业模式下，二者是协调的，即失业率的下降（经济增长）并不会引起物价上涨； 2. 在凯恩斯学派的充分就业模式下，二者是矛盾的。这一矛盾可用著名的菲利普斯曲线来加以说明。 3. 在20世纪90年代的新经济时期，二者又是协调统一的，即低通货膨胀率可以和低失业率（经济高增长率）并存。 （二）充分就业与经济增长 1. 在劳动密集型模式下，二者之间存在正相关关系； 2. 在资本和知识密集型模式下，二者之间存在一定的矛盾。 （二）货币政策目标之间的矛盾 及其协调 （三）经济增长与国际收支平衡 1. 经济增长引起收入增加，会导致进口增加和国际收支逆差； 2. 如果一国经济增长的同时国外物价上涨，会促进出口的增长，有力于平衡国际收支。 （四）协调的主要方法 1. 统筹兼顾 2. 相机抉择 3. 政策搭配 （三）我国货币政策的目标 《中华人民共和国中国人民银行法》将我国货币政策的最终目标确定为“保持币值的稳定，并以此促进经济增长”。 二、货币政策工具 （一）一般性的货币政策工具 （二）选择性的货币政策工具 （三）其他货币政策工具 （四）中国人民银行货币政策工具 （一）一般性的货币政策工具 （一）种类 存款准备金政策 再贴现政策 公开市场业务 存款准备金政策 1、概念 2、如何调控 3、评价 再贴现政策 1、概念 2、如何调控 3、评价 公开市场业务 1、概念 2、如何调控 3、评价 存款准备金政策 1、概念: 存款准备金政策是指中央银行通过调整法定存款准备金比率，来影响商业银行的信贷规模，从而影响货币供应量的一种货币政策工具。 2、如何调控： 法定存款准备金率↓　　超额准备金↑　　可贷资金↑　　货币供应量↑ 利率↓ 投资↑消费↑ 法定存款准备金率↑　　超额准备金↓　　可贷资金↓　　货币供应量↓　　利率↑ 投资 ↓消费↓ 3、效果：它是一种威力强大不易常用的货币政策工具，就其效果而言，它往往能迅速达到预定的中介目标，甚至预期的最终目标，但它将对实际经济活动产生强有力的冲击，往往引起经济的剧烈动荡，如频繁调整也将使商业银行很难进行适当的流动性管理，因此它的运用往往产生较大的副作用。因此，不适合微调，也不能经常使用。　　 我国三大政策工具应用情况： 法定存款准备金政策： 法定存款准备金率：2003/9/21 6% 7%