有色金属行业信用风险报告.PDF

行业信用风险展望 有色金属行业信用风险报告 稳定 ◎行业  行业波动性 在整体需求方面，有色金属主要下游包括房 行业周期属性 强周期行业 地产、电力、建筑和交通等，2017 年1～6 月， 周期阶段 景气上行 有色金属主要下游消费领域呈现温和增长趋势。  行业盈利性 2017H1 2016H1 营业收入增速 （%） 16.90% 2.47% 从细分行业来看，2017 年铜的供给存在一定缺 毛利率 （%） 6.43% 6.46% 口；随着国内大力推进电解铝去产能，铝供应小 利润总额（亿元） 982.10 679.60 幅过剩的局面或可扭转；短期内铅锌供应略紧  行业竞争性 2017H1 2016H1 精炼铜产能利用率（%） 84.06% 83.82% 张，后续供需将逐步平衡。 电解铝产能利用率（%） 87.80% 80.24% ◎债市  行业负债与流动性 2017H1 2016H1 2017 年 1～7 月，有色金属行业有 10 次主 资产负债率 （%） 64.34% 64.98% 行业信用利差 （BP）： 体级别或展望上调，有 2 次主体级别或展望下 AAA 120.23BP 105.97BP 调，反映出行业内企业信用水平有所回升。2017 AA+ 224.64BP 152.03BP AA 221.49BP 241.90BP 年上半年，有色金属行业信用利差总体呈现波动 上升趋势；与其他行业对比，有色金属行业利差 较高。 ◎企业 根据 2017 年半年报，有色金属上市公司中 大部分归属于母公司股东的净利润呈现同比增 长。 ◎展望 由于全球经济延续向好态势，预计下半年有 色金属走势将略强于上半年，行业信用风险呈和 大公国际工商二部 赵茜 缓趋势，整体违约风险稳中向好。 联系电话：010 客服电话：4008-84-4008 传 真：010 Email ：rating@ 行业展望 一、行业发展 有色金属品种广泛，包含细分行业众多。一般来说，有色金属同 时具备商品属性和金融属性，其基本面受到中长期供需关系影响，同 时短期的流动性和产品溢价受到投资需求影响。我国有色金属行业特 点主要表现为：强周期性、矿石对外依存度高、缺乏定价权、高耗能 与高污染。从产业链的角度来看，有色金属行业覆盖上游的采选以及 中端的冶炼加工。下游行业以电力、房地产及基建、汽车、家电为主。 2017年上半年，受中国经济好于预期、特朗普执政不及预期等因 素影响，美元相对走软、有色金属吸引力增强，有色金属的金融属性 带动了上半年有色价格的相对坚挺 北京时间3 月16 日