北京银行-PE热潮与商业银行市场机会.pdf

博士后论坛 2008年2月 PE热潮与商业银行市场机会 靳立新 2008年2月 在美国它迎来了一个大发展时期，中国正 成为它最活跃的市场 ——前美国ACG主席赫雷 它是最近全球流动性泡沫的表现，不久将 趋于破裂，在中国它需要为传统产业服务 —— 《财经》特约经济学家谢国忠 目录  PE概况  PE案例——KKR中国第一单  中国PE市场的发展  商业银行的市场机会 1、私募股权基金的一般界定 Ω通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资 Ω是一种长期资本融资，存续期一般为10年 Ω通过上市、并购或管理层回购等方式出售股份 而获利退出 Ω广义的PE涵盖被投资企业IPO之前各阶段的权 益投资，即在种子期、初创期、发展期、扩展 期、成熟期和Pre-IPO各时期的投资 2、私募股权基金的运作流程图 3、私募股权基金的基本结构之一：有限合伙型 4、私募股权基金的基本结构之二：信托型 5、私募股权基金的主要投资人：有限合伙为例 教育机构, 2.50% 其他, 8.60% 公司投资人, 5.10% 年金, 24.80% 个人, 6% 政府机构, 9.90% 银行, 17.60% 保险公司, 11.10% FOF, 13.10% 6、私募股权基金的收益评价 （1）指数评价（%） 7、国际PE发展的状况 • 国际私募股权发展状况之一： 募资额巨大（2006年达到4590亿美元，2007年超过5000亿美元） 国际私募股权基金发展状况之二： 发行股票筹资额巨大（2006年首次超过公开发行） 1800 1700 1600 1500 1400 1300 公开发行股票 私募发行股票 国际私募股权发展状况之三： 以中国、印度为重点而向亚洲扩张 •2006年底，有29家私募股权投资基金直接在北京设立代表处 •PE在亚洲收购、投资的规模近500亿美元 •外资PE在中国投资金额、投资项目上的市场分额均超过60% •2007年成立的私募股权投资基金有80%是合资企业 8、国际PE巨头 目录  PE概况  PE案例——KKR中国第一单  中国PE市场的发展  商业银行的市场机会 1、KKR——美国最早和最大的PE之一 管理资产总值超过500亿美元 1976年成立以来，基金实现的复合年均回报 率达26.3% 2007年TXU公司收购案金额达465亿美元，刷 新全球杠杆收购交易记录 300多位员工，25位合伙人，投资委员会有6 人，每位合伙人必须投资1%-2% 2、天瑞水泥——KKR中国直投的试金石 3、各取所需  水泥设备使用周期长，生产成本低