第6章方案评价与选择.ppt

例题5 某人购买了价值2000元的家具，如果估计使用二十年，年利率为4％，若该人认为在第二十年末还能够卖100元，它的等值年费用又是多少元？ 解：等值等额年费用＝2000（A/P,4％,20）.100（A/F,4%,20） =2000×0.0736.100×0.0336 ＝143.84 例题6 某公司为了降低特定情况下的费用，不知两种设备应该安装哪一种。两种设备均耗资1000元，使用寿命均为五年，且均无残值。设备A每年能节约300元，设备B第一年能节约费用400元，以后逐年递减50元，即第二年节约350元，第三年节约300元。依此类推。利率为4%时，问该公司应当购买种设备？ 解：设备A节约的年费用为300元 设备B节约的年费用为(400（P/F,4%,1）+350(P/F,4%,2)+300(P/F,4%,3)+250(P/F,4%,4)+200(P/F,4%,5))(A/P,4％,5) =(400×0.9615+350×0.9246+300×0.8890+250×0.8548+200×0.8219)×0.2246 =303.88(元) 通过以上分析，该公司应该购买设备B。 6.2.6互斥方案的收益率分析法 一、内部收益率法 （一）各方案净收益相同的情况 （二）各方案净收益不同的情况 （三）有多个内部收益率的情况 二、差额内部收益率法 NPVA NPVB NPVB‘ NPVA‘ i1 ΔIRR　　　　　　i2 IRRA IRRB 项目A 项目B 6.3 独立方案的经济评价方法 6.3.1资金总额与成本的临界点 6.3.2边际项目 6.3.3方案选择过程 6.3.1资金总额与成本的临界点 资金总额（万元） C（临界点） 企业资金成本（%） 6.3.2边际项目 右图中A、B、C所需的资金分别为和IA、IB、IC，设IB=IA+IC能够筹集到的资金，由于项目的不可分性(即一个项目只能作为一个整体而被接受或放弃)。 使决策不再能按项目IRR从大到小的次序考虑取舍了。对应上述情况，人们应当做出的抉择是选择项目B或项目A、C。 6.3.3方案选择过程 例题7 有3个相互独立方案A、B、C，各方案的投资、年净收益和寿命期如表6.3.1所示。若该企业有3亿元资金可供使用，行业基准收益率为15%，应当怎样选择呢? 方案 生产初期投资(万元) 年净收益(万元) 寿命期（年） A 12000 4300 5 B 10000 4200 5 C 17000 5800 10 各方案基本情况表 解：第一步：计算各方案的IRR IRRA=23.22%，IRRB=31.19%， IRRC=32%，均大于基准收益率15% 第二步：列出ABC的所有的可能组合 即从所有的方案中首先取1个方案，然后一次取2个方案来组合，最后一次取3个方案来组合，得出的结果如表1。 从表1可以看出，只有第七种组合不满足资金限制条件的要求。 第三步：除去不满足约束条件的投资组合，即ABC并按投资额从小到大排列出要考虑的排他的投资方案组，见表2。 第四步：计算各组合方案的净现值，如表3。B与C方案的组合净现值最大。应选择方案B与C的组合。用净现值最大作为选择标准，原因是用净现值最大与差额投资内部收益率和增量投资净现值作为选择标准，所得结论一致。 表1 各种方案的组合 组号 方案的组合 组投资 组年净收益 1 A 12000 4300(1~5年) 2 B 10000 4200(1~5年) 3 C 17000 5800(1~5年) 4 AB 22000 8500(1~5年) 5 AC 29000 10100(1~5年) 5800(6~10年) 6 BC 27000 10000(1~5年) 5800(6~10年) 7 ABC 39000 14300(1~5年) 5800(5~10年) 表2 满足资金限制条件的方案组合 组号 方案的组合 组投资 组年净收益 2 B 10000 4200(1~5年) 1 A 12000 4300(1~5年) 3 C 17000 5800(1~5年) 4 AB 22000 8500(1~5年) 6 BC 27000 10100(1~5年) 5800(6~10年) 5 AC 29000 10100(1~5年) 5800(5~10年) 表3 各方案的NPV计算结果 组号 方案的组合 NPV(15%) 按NPV从小到大排列 1 A 2414.27 6 2 B 4079.05 5 3 C 12108.86 4 4 AB 6493.32 3 5 AC 14523.12 2 6 BC 1