家族企业股权结构的影响因素研究_以希望集团为例.docx

家族企业股权结构的影响因素研究———以希望集团为例 家族企业股权结构的影响因素研究 ———以希望集团为例 姚 宏 , 王 范 , 张晓红 (大连理工大学 管理与经济学部 ,辽宁 大连 116024) 摘要 : 股权结构是影响企业控制权的核心要素 ,与利益分配和风险分担相联系 ,成为 股东分享公司控制权的依据 。民营企业大多采用家族企业管理模式 ,股权高度集中在 家族少数成员手中 。本文通过研究希望集团的股权结构变革 ,并将这种变革与中国的 公司治理背景与企业生命周期相结合发现 ,家文化 、多元化经营战略与政治关联对我国 家族企业股权结构的发展演变具有深刻影响 ,而且股权结构与公司治理的成熟度与家 文化存在一定的互补性 。 关键词 : 家族企业 ; 股权结构 ; 家文化 ; 多元化经营战略 ; 政治关联 中图分类号 : F270 文献标志码 : A 文章编号 :167421692 (2011) 0320192212 税总 额 增 长 超 过 近 10 个 百 分 点 , 同 时 吸 纳 7 . 4 %的全国新增就业人口 。 家族企业在发展中国家和发达国家的经济 中一直发挥着重要的作用 ,但同时也具有一些 共性问题 ,其中最明显的就是“速生速死”现象 。 家族企业在创业阶段充满着活力 ,极富竞争力 和开拓精神 ,但迅速完成了原始积累之后 ,企业 受家族文化制约 ,无法跨越一系列发展障碍 ,如 股权结构模糊 、治理结构无效 、家族控制与非家 族的职业经理人间的矛盾等 。曾经的家族企业 明星 ,如巨人 、飞龙 、三株 、德隆等 ,也曾风光一 时 ,但都很快陨落 ,表现出低存活率特征 。 目前 ,中国的许多家族企业陷入了发展瓶 颈 ,其中公司治理问题已成为阻碍家族企业持 续成长和发展的重要障碍 。随着中国经济的不 0 引 言 民营企业作为一种经济组织 ,成立之初多 采用家族企业模式 。家族企业是人类经济生活 中最古老 、最基本 、至今仍占绝大多数的一种组 织形式 , 在 全 球 经 济 组 织 总 数 中 所 占 比 例 近 80 % 。全球财富 500 强中 , 家族企业也超过了 三分之一 。改革开放以后 ,中国的家族企业发 展十分迅速 ,已经成长为推动中国经济增长和 结构调整的重要力量之一 。《2010 年中国民营 企业 500 家发 展情 况 报告》指 出 , 2009 年 500 家民营企业营业收入总额达 47 362 . 66 亿元 , 比 2008 年增长 15 . 24 % ;资产总额达38 982 . 28 亿元 ,比 2008 年增长 37 . 99 % ,税后净利润 、销 售净利率 、净资产收益率等指标均有增长 , 纳 收 稿 日 期 :2011204201 基 金 项 目 :教育部博士点新教师基金 ( 200801411064) ;教育部人文社科项目 ( 10 YJ C630346) ; 辽宁省教育厅高等学校科研 项目 ( 2010040) ; 中 央 高 校 基 本 科 研 业 务 费 ( DU T10 ZD107 , DU T10 R W107 ) ; 大 连 理 工 大 学 研 究 生 教 改 项 目 (J G1036 ,J G1124) 。 作 者 简 介 :姚 宏 ,女 ,大连理工大学讲师 ,博士 ,研究方向为盈余管理与投资者保护 ; 王 范 , 女 , 大连理工大学硕士研究 生 ,研究方向为公司治理与投资者保护 ;张晓红 ,女 ,大连理工大学讲师 ,博士 , 研究方向为企业国际比较和近现 代经济史 。 第 3 期姚 宏等 : 家族企业股权结构的 第 3 期 姚 宏等 : 家族企业股权结构的影响因素研究 193 断发展 ,公司治理从以往的企业所有权和经营 权高度统一的行政型治理逐步向所有权与经营 权分离 、政企分开 、采用现代企业制度的经济型 治理转型[ 1 ] 。股权结构作为公司治理的重要组 成部分 ,也在不断地发生变化 。研究中国家族 企业的成长与股权结构治理演进的规律 ,探究 股权结构发展与家族文化之间的关系 ,正确认 识股权治理与家族文化 、企业生命阶段以及企 业战略发展的内在影响机理 ,对于家族企业的 持续发展具有重要的现实意义 。 超过公司全部董事席位的一半以上 。一旦突破 了临界控制权 ,家族企业就蜕变为公众公司 。 尽管上述概念的界定存在差别 ,但是对治 理层面核心含义的理解还是一致的 ,即家族企 业是以血缘为基础 、以亲情为纽带 ,在家族成员 参与的情况下 ,家族拥有企业所有权或企业法 人财产的控制权 ( 或股权) ,并直接或间接掌握 着企业经营权的一种企业组织形式 。 家族企业的形成离不开一个国家或民族的 传统文化 ,尤其是家族文化 。家是一个国家最 基本也