船舶制造业行业研究报告_精品.doc

船舶制造业行业研究报告_精品 行业深度研究报告机械行业评级变化（首次评级、调升、维持、调降）：投资驱动因素 首次评级l 我国造船工业与国际船市紧密相关， 2003年世界船市进入 30年以来的高峰，造船企业新船交货量和手持订单均出现历史高峰最好水平，主要企业订单已经签到 2007年。 l 我国已成为全球第三大造船大国，国家计划以渤海湾、长江口、珠江口三大造船基地为核心，打造全球第一大造船国，我国造船企业将达到快速发展，市场占有率有望进一步提高。 l 造船行业为劳动密集型、技术密集型和资金密集型产业，在国际资源整合中，劳动力具有不可流动性，中国优势要素将促使国际间造船产业向低成本国转移。 l 船价指数达到 134点后，受中国宏观经济调控政策开始回落。 l 正值我国政府大力发展造船行业时期，日本海上浮动机场可能的建设可能导致大量的航运船订单流向中国。 l 投资建议：中性 l 投资风险：随着行业管理水平的提高，技术和管理在制造成本中的比例提升，造船产业国际间转移的基础发生了变化，国内企业要达到国际先进技术水平需要大量的投资；全国三大基地均进入快速投资阶段，适时正是国际船市的高峰期，当主要项目竣工时，可能出现产能过剩。 l 订单已经签到 2007年，人民币可能出现的贬值将给在造船企业带来损失。评级：中性分析日期： 2004年 5月 22日分析师：郑贤玲 zhengxl@ 01084053市场表现：新船定价指数160 140 120 100 80 60 40 20 0 行业动态： 4002300220021002000299918991799169915991499139912003年国际新船订单达到 30年来历史最高，主要厂商订签至 2007年 2003年国家发改委已开始制定《中国船舶工业发展政策》，目标锁定打造第一造船国相关研究报告： 请参阅最后一页重要声明 1华夏证券研究所 CHINA SECURITIES RESEARCH 船舶制造业我国造船工业的基本情况中国船舶工业起步早，但发展现对较慢。由国防科工委控制的南北两大计团是国内造船业的龙头企业，其中南方集团拥有 3家上市公司。我国造船种类齐全，且 70%出口。船舶业在中国已有三千多年历史，国内现代造船业的兴起有 100多年的历史,但解放前主要以修船为主，解放后特别是改革开放以来，我国造船工业得到快速发展。1995年，中国船舶工业成功跻身世界造船总量前三位。目前国内造船工业主要是原中国船舶工业总公司所属部分企事业单位基础上组建的中国船舶重工集团公司和中国船舶工业集团公司，简称北方公司和南方公司，主管部门为国防科工委。其中北方公司拥有 48个工业企业、28个科研院所、15个控股、参股公司，分布全国 20多个省市。其中包括大连造船厂、大连造船新厂、渤海造船厂、山海关船厂、北海造船厂、武昌造船厂和中国舰船研究院以及中国船舶贸易公司、中国国际海洋石油工程公司等。南方公司包括江南造船（集团）有限责任公司、沪东中华造船（集团）有限公司、上海外高桥造船有限公司、广州广船国际股份有限公司、上海船厂、绿洲机器厂、海鹰企业集团公司等工业企业和中国船舶及海洋工程设计研究院等骨干研究院所以及中国船舶工业贸易公司、香港华联船舶有限公司等持股企业。经过几十年的发展，我国造船工业已经成为外向型产业。目前，我国造船产量中 70%以上是出口船，船舶出口到 91个国家和地区，包括希腊、挪威、美国、英国等世界航运大国和日本、韩国、德国等主要造船大国。我国向世界发达国家和地区出口船舶的比重达到 60%以上。出口船舶的吨位已扩大到十几万吨、三十万吨；出口船舶的种类发展到成品油船、化学品船、大型集装箱船、滚装船、液化石油气船、海上储油船和巨型油船等一批高技术含量高附加值船。 2003年，我国船舶行业主要经济指标创历史同期新高。全年造船完工 605万吨，同比增长 45%，承接新船订单接近 1800万吨，超过前两年的总和；船舶出口达到 30.22亿美元，同比增长 57.1%，结束了 2001、2002连续两年船舶出口徘徊在 19亿美元左右的情况。请参阅最后一页重要声明2华夏证券研究所 CHINA SECURITIES RESEARCH 船舶制造业图 1 中国主要造船企业的基本构架大连造船厂中国船大连造船新厂舶重工业集团公司山海关船厂渤海造船厂北海造船厂中国船舶工业总公司中国船舶工业集团公司沪东中华造船集团江南造船集团广船国际（600685）上海外高桥上海造船厂等江南重工（600150）沪东重机（600150）武昌造船厂等中国造船业 2003年高速增长，未来利润增长空间如何？ 2003年，我国船舶工业克服非典疫情和钢材涨价等不利影响，造船完工 600万吨，比上一年增