财务管理 第3章 风险与收益（青岛科技大学）.pdf

第第33章章 风险与收益 一、风一、风险险险险及及其其其其风风险报酬险报酬险报酬险报酬 二、风险的衡量二、风险的衡量 三、风险报酬的计算三、风险报酬的计算 一、风险及其风险报酬一、风险及其风险报酬 1. 1. 风险的概念风险的概念 风险是指事件本身的风险是指事件本身的不确定性不确定性，或，或某一不利某一不利 事件发生的可能性。事件发生的可能性。 财务管理中的风险通常是指由于企业经营活财务管理中的风险通常是指由于企业经营活财务管理中的风险通常是指由于企业经营活财务管理中的风险通常是指由于企业经营活 动的不确定性而影响财务成果的不确定性。动的不确定性而影响财务成果的不确定性。 一般而言，我们如果能对未来情况作出准确一般而言，我们如果能对未来情况作出准确 估计，则无风险。对未来情况估计的精确程度越估计，则无风险。对未来情况估计的精确程度越 高，风险就越小；反之，风险就越大。高，风险就越小；反之，风险就越大。 一、风险及其风险报酬一、风险及其风险报酬 2.2. 风险的种类风险的种类 风险按其形成的原因可分为经营风险、投风险按其形成的原因可分为经营风险、投 资风险和财务风险。资风险和财务风险。 经营风险经营风险 是指由于生产经营上的原因给企是指由于生产经营上的原因给企 业的利润额或利润率带来的不确定性。 经营风险源于两个方面： 企业外部条件的变动 企业内部条件的变动 如：经济形式、市场 如：技术装备、产品结构、设备利用 供求、价格、税收等 率、工人劳动生产率、原材料利用率 的变动 等的变动 一、风险及其风险报酬一、风险及其风险报酬 投资风险投资风险也是一种经营风险，通常指企也是一种经营风险，通常指企 业投资的预期收益率的不确定性。业投资的预期收益率的不确定性。 财务风险财务风险财务风险财务风险是指企业由于是指企业由于是指企业由于是指企业由于筹措资金筹措资金筹措资金筹措资金上的原上的原上的原上的原 因而给企业财务成果带来的不确定性。它因而给企业财务成果带来的不确定性。它 源于企业资金利润率与借入资金利息率差源于企业资金利润率与借入资金利息率差 额上的不确定因素和借入资金对自有资金额上的不确定因素和借入资金对自有资金 比例的大小。比例的大小。 一、风险及其风险报酬一、风险及其风险报酬 33、、风险报酬的概念风险报酬的概念 投资者由于冒风险进行投资而要求获得的投资者由于冒风险进行投资而要求获得的 超过货币时间价值的那部分报酬超过货币时间价值的那部分报酬超过货币时间价值的那部分报酬超过货币时间价值的那部分报酬，，，，称为投称为投称为投称为投 资的风险价值或风险报酬、风险收益。资的风险价值或风险报酬、风险收益。 风险报酬通常有绝对数和相对数两种表示风险报酬通常有绝对数和相对数两种表示 方法。财务管理中，通常使用用相对数计方法。财务管理中，通常使用用相对数计 量。量。 二、二、 风险的衡量风险的衡量 1. 1. 与风险衡量的相关概念与风险衡量的相关概念 衡量风险程度的大小必然与以下几个概念衡量风险程度的大小必然与以下几个概念衡量风险程度的大小必然与以下几个概念衡量风险程度的大小必然与以下几个概念 相联系：随机变量、概率、期望值、平方差、相联系：随机变量、概率、期望值、平方差、 标准差、标准离差率。标准差、标准离差率。 二、二、 风险的衡量风险的衡量 （（11）随机变量与概率）随机变量与概率 随机变量（随机变量（XiXi）是指经济活动中，某一事）是指经济活动中，某一事 件在相同的条件下可能发生也可能不发生的件在相同的条件下可能发生也可能不发生的 事件。事件。 概率（概率（PiPi）是用来表示随机事件发生可能）是用来表示随机事件发生可能 性大小的数值。性大小的数值。 通常，把必然发生的事件的概率定为通常，把必然发生的事件的概率定为11，， 把不可能发生的事件的概率定为把不可能发生的事件的概率定为00，而一般随，而一般随 机事件的概率是介于机事件的概率是介