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IPO估价及其技术问题 朱 武 祥 公司财务与投资银行学副教授 朱 武 祥 公司财务与投资银行学副教授 朱 武 祥 公司财务与投资银行学副教授 清华大学经济管理学院金融系 清华大学经济管理学院金融系 清华大学经济管理学院金融系 zhuwx@em.tsinghua.edu.cn zhuwx@em.tsinghua.edu.cn zhuwx@em.tsinghua.edu.cn 企业投融资与资本市场价值 企业投融资与资本市场价值企业投融资与资本市场价值 股权投资者 当前资产和业务 新投资机会 投资与 融资与 金融产品 金融市场 债权投资者 资产 或工具 资本结构 金融服务机构 估价是在利用当前信息对不确定的未来进行假设估价是在利用当前信息对不确定的未来进行假设 估价是在利用当前信息对不确定的未来进行假设估价是在利用当前信息对不确定的未来进行假设 估价是在利用当前信息对不确定的未来进行假设估价是在利用当前信息对不确定的未来进行假设 估价是在利用当前信息对不确定的未来进行假设估价是在利用当前信息对不确定的未来进行假设 的基础上作出的一种必要但不精确的前景预测的基础上作出的一种必要但不精确的前景预测。。 的基础上作出的一种必要但不精确的前景预测的基础上作出的一种必要但不精确的前景预测。。 的基础上作出的一种必要但不精确的前景预测的基础上作出的一种必要但不精确的前景预测。。 的基础上作出的一种必要但不精确的前景预测的基础上作出的一种必要但不精确的前景预测。。 估价模型的作用在于将预期未来事件的预测后果估价模型的作用在于将预期未来事件的预测后果 估价模型的作用在于将预期未来事件的预测后果估价模型的作用在于将预期未来事件的预测后果 估价模型的作用在于将预期未来事件的预测后果估价模型的作用在于将预期未来事件的预测后果 估价模型的作用在于将预期未来事件的预测后果估价模型的作用在于将预期未来事件的预测后果 转换为价值转换为价值。。 转换为价值转换为价值。。 转换为价值转换为价值。。 转换为价值转换为价值。。 企业估价与财务管理中企业内部投资项目估价的企业估价与财务管理中企业内部投资项目估价的 企业估价与财务管理中企业内部投资项目估价的企业估价与财务管理中企业内部投资项目估价的 企业估价与财务管理中企业内部投资项目估价的企业估价与财务管理中企业内部投资项目估价的 企业估价与财务管理中企业内部投资项目估价的企业估价与财务管理中企业内部投资项目估价的 区别区别：： 区别区别：： 区别区别：： 区别区别：： 持续经营持续经营，而不是固定年限，而不是固定年限; 持续经营持续经营，，而不是固定年限而不是固定年限 持续经营持续经营，而不是固定年限，而不是固定年限; 持续经营持续经营，，而不是固定年限而不是固定年限 多项业务和投资机会组合多项业务和投资机会组合; 多项业务和投资机会组合多项业务和投资机会组合 多项业务和投资机会组合多项业务和投资机会组合; 多项业务和投资机会组合多项业务和投资机会组合 信息不完备信息不完备。。 信息不完备信息不完备。。 信息不完备信息不完备。。 信息不完备信息不完备。。 现金资产价值现金资产价值 （现金保值增值管理（现金保值增值管理）） 现金资产价值现金资产价值 （（现金保值增值管理现金保值增值管理）） 现金资产价值现金资产价值 （现金保值增值管理（现金保值增值管理）） 现金资产价值现金资产价值 （（现金保值增值管理现金保值增值管理）） 产 产 产 产 产 产 产 产 投 投 投 投 投 投 投 投