金融与经济周期预测-(美)[M.P.涅米拉]MichaelP.Niemira.pdf

第 1 页 第一部 分 周期类型和理论 第 2 页 第 3 页 经济周期的性质 测度经济波动 年 月 ，亚 瑟 伯恩斯在美 国经济学会上作了主席 致辞，他说 ： “与历史上的任何时期相比，美国人近来 已经对经济 周期有 了更多的意识 ，对经济 曲线 的每一个波动都更为敏感 ，对 政府方面可能采取 的反周期行动 的必要性更为留意 。就业或生产 率或价格水平 的很小变化 ，在老一代来看是不会 引起注意的，现 今则为专家甚至门外汉密切注意。” 如果说 年 的情况是如 此 ，那么对当今社会公众作如此描述更为合适 。然而在六十年代 ， 当经济学家思考经济周期是否最终消失时，结果经过艰苦 的努力 却发现 ：周期还存在并且很活跃 。什么是 “经济周期 ”这一术语 的涵义 ？而什么导致它的出现 ？为什么经济学家或实业界人士应 该关注这个 问题 ？如何来解释 、测度 、监视并预测周期 ？这些只 是本书将 阐述 问题 的一部分。 “典型经济周期 ”的描述 尽管大多数人可能并不充分理解经济周期的正规定义、理论、 其相互作用和 内在 区别 ，波动 的影响还是被我们 随时随地感觉到 了。请看当经济运行减慢时某些产业解雇员工 ，抵押利率在经济 第 4 页 周期 的不 同时间波动 ，再请看 当经济健康增长时劳工罢工似乎更 为普遍 。这些及其类似现象都与经济波动有关 。在 年到 年期 间，美 国经济在经济增长率上经历 了 次大 的紧缩和 次小 的衰退 。这些经济周期波动 的平均长度为 年。然而，某些活 动看来 由人 口方面 的长期波动所制约 ，比如 ，一些大学对前些年 由于人 口增长较慢导致在校生人数突然下 降表示关注 。在另一方 面 ，波动可 能相 当短 ，比如经济活动 中的跨年度或季节性波动 。 许多似乎独立 的现象交互作用 ，引起或影响 年不等 的宏 观经济周期 。所 以，尽管没有两个周期是完全相似 的，这些 年周期在总体上表现 出许多相似 的趋势 。记住这一点 ，就可 以勾 划出 年周期 的典型特征 ，因为这个周期是本书许多讨论 内容 的核心与参 照点 。其主要性质包括 ：扩 张阶段持续大约 年 ，紧 缩阶段持续大约 年 ，而实际产 出的平均下降幅度约为 ，这 些波动一般是货 币或实 际产 出冲击 、存货波动 以及经济 中某些不 平衡 的结果 。一般来说 ，可 以观察到下列几点： 许多部 门的 产 出受到影 响 ； ）消费者耐用 品的生产和消费 比非耐用 品和服 务显现 出了更高程度 的易变性； 通货膨胀和利率在衰退 中倾 向于下降，而在扩张中倾 向于上升 ； ）就业在经济周期 的全部 阶段与经济呈 同方 向运动 。总而 言之 ，经济周期是许 多特殊活动 周期交互感应的结果，它们与经济周期 同时趋于峰和谷 。 描述周期的 方法 （一 ）经 济 周 期 当经济活动 的绝对水平下 降而后反弹 ，这就是所谓 的 “古典 型经济周期 ”，更经常地被简