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投资策略|计算机
证券研究报告
Tabl e_Title Table_Grade
计算机行业 行业评级 买入
前次评级 买入
产业龙头发展顺利，后续相对表现可期 报告日期 2018-06-30
Table_Summary
上半年板块呈震荡格局，流动性担忧仍显著 Tabl e_Chart
相对市场表现
2018 年上半年，计算机行业整体呈震荡格局。我们在两年多前提出过 计算机 沪深300
计算机行业有行情的几大要素：风险偏好（政策为主）、主题（包含能够价
19%
值重估的新业务基本面以及业绩等）、流动性。当前，政策和基本面仍然支
6%
持，主要制约还是资金层面。我们判断去杠杆应该不会导致绝大多数公司
-7%
出现股权结构剧烈改变的情况。虽然悲观的时候PE 较高的计算机行业回调
-20%
较多，但是如果我们的判断准确，一旦流动性的担忧得到缓解或者释放， 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06
其基于长期新业务进展和短期基本面的反弹较多。关于CDR，对A 股计算
机行业整体看短期不是利好，而长期而言龙头公司反而有稀缺性和溢价。 Table_Author
分析师： 刘雪峰 S0260514030002
我们对计算机板块下半年行情保持相对乐观 02160750605
短期看，行业下跌主要为外部因素所致，一方面为资金层面的担忧， gfliuxuefeng@
包括杠杆产品无法续约、股权质押风险等，另一方面也有独角兽可能 分析师： 张 璋 S0260517120006
上市导致的资
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