期货市场之并购竞争策略分析.pdf

賽局作業—期貨市場之併購競爭策略分析 期貨市場之併購競爭策略分析 1/8/06 賽局作業—期貨市場之併購競爭策略分析 報告大綱 1. 研究範圍 2. 現況分析 3. 參賽者的策略性思考 4. 合併的評價分析 5. 合併綜效分析 6. 決策分析 7. 驗證與影響 8. 學習心得 2 賽局作業—期貨市場之併購競爭策略分析 研究範圍 金融業在大者恆大以及國際化趨勢下，經常採用購併策 略作為建立領導地位之方法，但併購事實上是極困難的 管理技術，成功不易，而併購策略正確與否、購買價格 之合理性、及併購後之配合均會影響購倂之結果，茲以 期貨市場知名三家公司之購併競爭策略分析作為本組研 究範圍。 時間：92年3月~92年9月 參賽者：寶來、元大京華、瑞富 3 賽局作業—期貨市場之併購競爭策略分析 現況分析 —參賽者背景 公司名稱 寶來期貨 瑞富羅盛豐 元大京華期貨 國內期貨市佔率 6.79% 8.65% 11.71% 國內選擇權市佔率 10.47% 1.23% 9.79% 國際期貨市佔率 3.40% 17.48% 5.32% 資本額 6.3億 4.0億 6.6億 4 賽局作業—期貨市場之併購競爭策略分析 現況分析 — 產業分析 1 、現有競爭者之競爭 – 期貨商經營業務型態仍以國內期貨經紀業務 – 仰賴證券母公司之業務資源 – 手續費殺價競爭激烈 – 分散營收來源，並創造公司特有利基為重要策略 2 、潛在競爭者的威脅 – 原以國內法人為主，尚不准外國機構設立 – 民國九十四年開始出現外資法人直接設立分支機 – 為取得避險套利等資源利基，外資法人考慮直接設立期貨商 – 本國期貨商之經紀業務面臨重大威脅 5 賽局作業—期貨市場之併購競爭策略分析 現況分析 — 產業分析 3 、客戶之議價能力 – 客戶能從市場上接收到非常多訊息，資訊流通速度非常快 – 期貨商互相殺價競爭，客戶擁有更大的議價空間 – 產品及服務差異化不大，手續費率決定客戶交易之大部份成本，與哪一 家期貨商往來 4 、供應商議價能力 – 對外部來說：供應商為期貨交易所或複委託之期貨商。 • 期貨交易所統一價格且鮮少有能力單獨議價，結合公會力量集體議價 效果亦甚為有限。 • 複委託期貨商通常會依據期貨商之交易量大小來訂定價格級距，議價 能力係以交易量而定，但目前期貨商多數為證券商母公司成立，議價 能力來自於證券部門談判能力而定。 – 對內部來說：人員與設備 • 期貨公司較有主導價格能力，可依據產出績效定薪獎價格。 6 賽局作業—期貨市場之併購競爭策略分析 現況分析 — 產業分析 5 、替代品的威脅 – 交易保守穩健型客戶 • 股票或基金或組合式商品 – 交易屬於投機型客戶 • 風險性較高之商品，如認購售權證，或是選擇融資融券從事股票交 易， 6 、互補者