商业银行经营学第六章 银行证 券投资业务.pptVIP

第一节 银行证券投资的功能和主要类别 一、银行证券投资的功能 1、分散风险，获取稳定的收益 无合适贷款机会时，投资高信用等级证券，获稳定收益 2、保持流动性 兼顾流动性和盈利性，“二级准备”、“第二准备金” 3、逆经济周期的调节手段 高涨，贷款多，证券投资少；衰退，贷款少，证券投资多 4、合理避税 地方政府债券，往往享有减免税收的优惠政策 二、银行证券投资的主要类别——政府债券、投资级公司债券 1、国库券 2、中长期国债 3、政府机构债券 4、市政债券或地方政府债券：一般义务债券、收益债券 5、公司债券 6、各种资产抵押类证券 第二节 银行证券投资的风险和收益 一、投资风险的测量 风险可以测算的状态 + 风险不能量化但可以推理的状态 二、证券投资风险的类别 （一）信用风险：债务人违约风险 政府债：违约风险不高； 公司债：权威信用评级机构投资级 （二）通货膨胀风险 物价上涨率 ＞ 税后收益率，损失 （三）利率风险 低价出售债券损失：债券价格与市场利率反向变动，市场利率上升 重投资收益率低：市场利率下降，到期息票和本金按较低利率投资 （四）流动性风险 证券难以交易而使收入损失的风险 发行规模很小或其它特征，使证券交易性大大降低，中途出售时，不得不大幅度降价 三、证券的收益率和价格 （一）?? 零息票证券的收益率和价格 （二）?? 含息票证券的收益率和价格 每年或半年定期支付利息的债券，平均偿还期短于一次性偿本付息债券。 购买者将债券持有到期情况下，含息票债券最终平均收益率： （三）?? 复利表达的收益率和价格 第三节 银行证券投资业务 一、银行证券投资业务的方式 第一类：商业银行为获利而持有各种组合的证券 购买、持有、出售；“做多”、“做空” 第二类：商业银行通过管理证券交易账户来从事广泛的证券业务 （1）投资咨询和建议 （2）主承销商：承销、分销、销售 （3）“造市者” 卖价（要价）：银行以较高价格（较低利率）给出卖价，表示银行愿意卖出证券的价格 买价（出价）：银行以较低价格（较高利率）给出买价，表示银行作为自营商愿意买入证券的价格 二、两种业务方式的区别 1、第一类属于银行自身的投资 自身证券资产组合，有自身单独的账户，纳入资产负债表，组织强有力的团队分析、预测、决策、管理等 2、第二类属于银行提供的服务 证券交易业务——有自身单独的账户，进行交易和记录存货证券 不纳入银行的资产负债表，产生的资本利得，属非利息收入 第四节 银行证券投资策略 一、流动性准备方法——传统策略：保守、消极投资策略 1、流动性与盈利性替代关系简单划分 流动性证券：期限短、利率低、可销性强、有一定收益 收益性证券：期限长、利率高、可销性弱、有一定流动性 2、基本思路：证券投资重点满足流动性，流动性优先顺序 3、银行资产的四个层次准备 一级准备：库存现金、央行存款、同业存款、在途资金 二级准备：国库券、其他短期证券→季节性、非预料、突发性需求 三级准备：票据贴现和其他各类贷款、自偿性 四级准备：无合适贷款机会，投资性准备，主要目的是收益，流动性最后保证 二、梯形期限策略——传统策略：保守、稳健 1、也称期限间隔法 资金量均匀投资在不同期限的同质证券上（1/n）→→由到期证券提供流动性；由占比重较高的长期证券带来较高收益率。 2、明显优点：预测分析能力不强的中小银行 （1）管理方便，易于掌握 将资金均匀分布在期限上——再投资于已投资的最长期限证券 （2）不必预测市场利率走势，也不必频繁证券交易 （3）至少获得平均投资报酬 3、缺陷 （1）传统、保守：买入——持有到期 （2）过于僵硬，缺少灵活性，放弃机会 （3）作为“二级准备”的证券变现能力差，只有1/n 三、杠铃结构方法 1、证券划分：短期证券、长期证券，不考虑中期证券 2、基本思路 长期证券：一般7~8年以内，持有到偿还期中期即卖出，再投资于长期证券 短期证券：一般3年以内，到期若无流动性需求，再投资于短期证券 3、收益率不低于梯形结构方法，利率波动期，损益相互抵消 （1）市场利率上升，长期债券价格下降：长期债券出售资本利得减少，到期短期本息以高利率再投资短期证券 （2）市场利率下降，长期债券价格上升：长期债券出售资本利得增加，到期短期本息以低利率再投资短期证券 4、观点： 更接近三性综合效率疆界；证券转换、交易、经验要