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第 PAGE 8 页 ***大学***学院 《财务报表分析》课程考查论文 企业资本结构优化问题的研究 作 者 系 （院） 专 业 年 级 学 号 主讲教师 　 日　　期 　 成 绩 　 企业资本结构优化问题的研究 姓名 （**大学 **学院， 省 市 邮编） 摘 要：资本结构是企业理财的关键环节，也是公司治理的关键。资本结构是否合理将会直接影响到企业目前和将来的发展状况，甚至会影响到企业的生死存亡。随着我国社会主义市场经济的发展和现代企业制度的建立，企业的筹资渠道和筹资方式日趋多元化，资本结构的优化已成为现代企业筹资决策中的核心问题。本文从理论上分析企业资本结构的构成、目标、影响因素及决策分析指标，最后提出我国企业资本结构存在的问题，并提出相应的对策和建议。 关键词：资本结构，影响因素，分析指标，资本结构优化，定量决策，现状及对策 资本结构影响并决定着公司治理结构，进而影响企业融资行为及企业价值。从20世纪90年代我国资本市场得到了迅猛发展后，资金来源的多元化使得我国企业资本结构影响因素和优化问题的研究也更具有理论意义和实际应用价值。随着资金来源的多元化，企业经营机制的转换，我国企业逐渐对资本结构重视起来。另外，我国资本市场尚不完善、公司内部约束和激励机制不健全，使我们更有必要对我国企业的资本结构进行调整和优化。 一、资本和资本结构概述 （一）企业资本的构成 在资产负债表中，企业资金的来源是按照还款的紧迫程度排列的，排在最前的的是要求企业在短期内归还、归还时间和数量要求非常明确、可延展性较小、偿还紧迫程度最高的流动负债，最下面的是归企业出资人所有的、不需要企业偿还的、所有者投入到企业的权益性资金。 1、流动负债是企业的生产经营活动开展起来所形成的负债，一般包括包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其它暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。 2、非流动负债是指偿还期在1年以上或者超过1年的一个营业周期以上继续使用的负债，一般包括长期借款、应付债券、长期应付款、预计负责、其他非流动负债等。 3、所有者权益是企业资产中偿还负债之后归企业所有者的部分，一般由实收资本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润组成。 （二）相关概念的界定 1、资本结构 资本结构是指企业的资金占用结构，具体来说就是企业负债资本和权益资本的价值构成及其比例。从广义上讲，资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。但是通常所说的资本结构是企业各种长期资本筹集来源的构成和比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。 2、负债资本与权益资本 负债资本是指企业利用银行借款、发行债券等方式筹集的资本，代表了债权人对公司资产的债权，因而称为负债资本。负债资本是企业根据生产经营需要，从外部借入的资本， 在债务期满后，这些资本便不再参加企业的生产经营，退出企业。 权益资本是指企业投资者投入的资本金及其形成的资本公积和企业在生产经营过程中形成的留存收益所组成的资本，它代表了投资者对企业的所有权，因而又称为自由资本。任何企业的创立，都必须筹集必要的资本金，这是权益资本的主体。 3、资本结构优化 资本结构优化就是指企业通过筹资、融资等手段，使企业的资本结构达到最优资本结构状态的决策过程。所谓最优资本结构，是指企业在一定时期最适宜其有关条件下，使企业综合资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构。 二、资本结构分析 （一）企业资本结构影响因素分析 1、宏观因素分析 （1）行业因素的影响。由于不同行业以及同一行业的不同企业,在运用财务杠杆时所采取的策略和政策大不相同,从而使各行业的资本结构也产生较大的差别。 （2）市场竞争环境的影响。企业因各自所处的市场环境不同期负债水平不应一概而论，应具体情况具体分析。 （3）经济周期的影响。在市场经济条件下，任何国家的经济都处于复苏、繁荣、衰退和萧条的阶段性周期循环中。一般而言，在经济衰退、萧条阶段，企业应采取紧缩负债经营的政策。而经济繁荣、复苏阶段，企业应该适度增加负债，充分利用债权人的资金从事投资和经营活动，以抓住发展机遇。 （4）通货膨胀率的影响。一般认为在通货膨胀情况下，企业举债经营是有利的， 因为企业以后偿还的是更“廉价”的货币。事实上，企业在通货膨胀时举债的受益程度取决于企业的盈利水平，当总资产收益率低于