32第十章中央银行货币政策二.ppt

第十章 中央银行货币政策（二） 本章学习目标 本章主要介绍货币政策工具的内容、种类及其运行机制、货币政策传导机制的基本理论和影响货币政策效果的因素。通过对本章的学习，要求同学们了解货币政策工具的具体种类及其运行机制；对比分析三大一般性货币政策工具的优缺点；重点在于结合我国经济金融发展历程，探索如何发展与完善我国货币政策工具，重点掌握货币政策传导机制的构成，我国货币政策传导中的主要问题以及完善货币政策传导机制的对策。 第一节 一般性货币政策工具及其业务操作 一般性货币政策工具是对货币供应量进行调节和控制的政策工具，特点是对总量进行调节和控制的政策工具。 一、法定准备金政策 法定准备金政策的涵义 中央银行在法律赋予的权利范围内，通过规定或调整商业银行缴存中央银行存款准备金的比率，控制和改变商业银行的信用创造能力，间接控制社会货币供应量的活动。 法定准备金政策的作用 保证商业银行等存款货币银行的流动性 集中一部分信贷资金 调节货币供应量（P179表） 法定准备金政策工具的特点 极强的影响力，力度大、速度快，效果明显。 准备金政策的变化趋势 发达国家逐渐取消法定准备金。 我国存款准备金政策调整比较 2007年2月25日存款准备金率上调0.5个百分点 回笼资金1700亿，银行股齐跌。 中金公司的研究报告认为，此次上调存款准备金率后，上市银行的流动性水平依然良好，此次调控对银行盈利不会产生实质性影响。事实上，在去年三季度，银行体系的超额存款准备金率一度降至2.5%左右，达到历史上最低点，而到了去年年底，又再度反弹到了4.8%。银行体系的资金相当充裕。 各机构依然认为，由于流动性依然充裕，调控并不会就此结束。接下来，央行可能通过加息或者继续通过上调存款准备金率收紧流动性。 2008年10月8日存款准备金率下调0.5个百分点 此次放松将使银行增加可贷资金逾2000亿元，令资金面继续保持宽松。 此外，9月15日央行宣布下调除工农中建交和邮政储蓄银行之外的存款类金融机构存款准备金率1个百分点。两次下调将使得银行增加可用资金逾3000亿元。同时，公开市场操作连续3周进行了净投放，合计投放资金1080亿元。 二、再贴现政策与业务操作 再贴现政策的涵义 指中央银行通过制定或调整再贴现利率，影响商业银行等存款货币机构从中央银行获得的再贴现额和超额储备，达到增加或减少货币供给量、实现货币政策目标的一种政策措施。再贴现政策是中央银行最早使用的货币政策工具。 再贴现政策的内容 再贴现的条件 从中央银行获得再贴现贷款主体资格。 中央银行再贴现的对象 再贴现的利率 各国中央银行规定的再贴现利率，可以等于、高于、或低于中央银行的贷款利率。有些国家还对不同期限、不同种类的票据，规定了不同的再贴现利率。 再贴现利率特点 是短期利率、官定利率、基准利率或最低利率 再贴现政策的运行机制 影响商业银行等存款货币银行的准备金和资金成本从而影响他们的贷款量和货币供应量。 进而影响利率和货币需求 影响和调整信贷结构（贴现资格和差别再贴现利率） 传达政策意图，告示效应。 防止金融危机，发挥最后贷款人的作用。 再贴现政策的特点 市场利率与再贴现率之间的利差将随市场利率的变化而发生较大的波动．可能使再贴现贷款和货币供应量发生非政策意图的较大波动。 贷款的风险和费用补偿。预期市场利率。 中央银行处于被动地位，再贴现率的变化与货币供应量的变化之间的关系并不确定，贴现率的调高调低并不一定带来商业银行再贴观借款的相应减增。 商业银行资金来源对央行的依赖程度 再贴现利率的调节缺乏弹性，不能在短期内任意改变，否则将引起市场和金融机构的无所适从。 三、公开市场政策与业务操作 公开市场业务的含义 指中央银行为实现货币政策目标在公开市场上买进或卖出有价证劵，从而影响和调控社会货币信用量的行为。 公开市场：是指非金融机构、甚至个人都可以参加的金融市场。 实践中公开市场业务是在同业市场进行的。 公开市场政策的内容 确定买卖证券的品种和数量、制定操作的计划 根据中央银行的货币政策意图和存款货币银行的储备状况来确定的。 决定操作方式的长期性和临时性 长期性调节：即为改变商业银行等存款货币机构的准备金水平而使用 。又称能动性操作。 临时性调节：即为抵消其它因素的影响，维持商业银行等存款货币机构的准备金水平而使用。又称防御性操作。 组合操作：长期调节和临时调节结合 选取操作机构 与政府债劵一级交易商进行的。在政府债劵市场上，有众多的证劵交易商，但中央银行只在其中选择部分一级交易商作为交易对象。 选取资金实力、业务规模和管理能力各方面都优秀的金融机构作为一级交易商。 确定交易方式 现券交易（现券买断、现券卖断） 回购交易（正回购、逆回购） 公开市场操作方式的比较 参考资料：公开市场操作的