三月二八分化概率增加.PDF

三月二八分化概率增加 舍弃其他品种只持续上证50 多单 张天骜 电话：025 从业资格证：F3002734 投资咨询证：Z0012680 请务必阅读正文最后免责声明部分 二月行情简顾 图表一：二月市场走高明显 资料来源 wind 2 月市场延续了 1 月份的强势格局，主要指数携手走高，中小创在2 月表 现更为活跃，在1 月份涨幅远落后于权重指数后，创业板指数在2 月份后来居上， 单月涨幅达到25%，主要指数在2 月份均先后突破长半年线，年线等长期均线压 力，特别是在2 月的最后一周，市场受到国内外诸多利好因素影响放量暴涨，市 场一度加速上行，但2 月最后几个交易日，上证综指在3000 点整数关口前踌躇 不前，市场短期重新进入盘整格局。 图表二：二月主要指数涨跌幅 请务必阅读正文最后免责声明部分 资料来源 wind 从二月份主要指数表现看，中小创为首的小盘股表现强势，创业板50，创 业板指数，中证1000 等2 月涨幅居前，而中证1000 和上证50 在2 月表现则相 对落后，但从主要行业2 月表现看，其实综合金融，券商信托等在2 月表现最为 强劲，这给很多投资者造成了，2 月金融权重比中小创表现更强的幻觉，但其实 金融板块内部看，分化十分明显，诸如五大行为首的权重类金融表现表现并不强 势，大市值的中字头表现也涨幅一般。 近期重要会议强调金融服务实体导向 中共中央政治局日前就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。 这次会议强调，深要化金融供给侧结构性改革，平衡好稳增长和防风险的关系， 精准有效处置重点领域风险，深化金融改革开放，增强金融服务实体经济能力， 坚决打好防范化解包括金融风险在内的重大风险攻坚战。 从这个会议释放的信息我们认为说明了金融供给侧改革是之前的金融去杠 杆的政策导向的延续，大的调控方向未变，而核心目的是为了增强金融服务实体 经济的能力，这样的政策背景决定了目前很难复制2014 那样的疯牛，所以像近 期场外配资势头又起这样的情况是值得警惕的，很可能带来监管的动作，或者即 使没有立即的明显的监管工作，市场也会有针对杠杆资金的更多博弈，通过市场 的博弈来打击杠杆资金。此外，这样的政策导向在新任证监会主席履新后的首次 公开讲话中谈及科创板的部分也可以得以进一步的强化，比如易主席强调设立科 创板的主要目的是增强资本市场对实体经济的包容性，更好服务创新企业，通过 改革支持创新的资本形成机制。把握了金融改革的核心目的是服务实体这一核心 思想，那么我们认为在金融市场改革的政策推动方面，将大概率继续延续之前的 政策导向，而未来的的资本市场的发展也将会更加继续鼓励价值投资的导向，优 质蓝筹和高端制造业 （尤其是有核心竞争力的头部企业）可能会愈发收到资本市 场的青睐。 请务必阅读正文最后免责声明部分 MSCI 如期提高纳入 A 股权重，更应关注长期深层影 响 3 月1 日，MSCI 宣布增加中国A 股在MSCI 指数中的权重，并通过三步把中 国A 股的纳入因子从5%增加至20%，三步分别为。步骤1：作为2019 年5 月的 半年度指数审议的一部份，MSCI 会把指数中的现有的中国大盘 A 股纳入因子从 5％增加至10％，同时以10％的纳入因子纳入中国创业板大盘A 股。步骤2：作 为2019 年8 月的季度指数审议的一部份，MSCI 会把指数中的所有中国大盘A 股 纳入因子从10％增加至15％。步骤3：作为2019 年 11 月的半年度指数审议的 一部份，MSCI 会把指数中的所有中国大盘A 股纳入因子从15％增加至20％，同 时将中国中盘A 股（包括符合条件的创业板股票）以20％的纳入因子纳入MSCI 指数。 就MSCI 如期提升A 股纳入的权重，我们认为并不应对其短期影响过度解读， 因为从各个国家和地区股市纳入MSCI （包括A 股之前被纳入）后的表现看，本 来就是有涨有跌，股市的中长期运行方向还是主要取决于实体经济的表现和宏观 政策的引导，反而是在很多股市被纳入MSCI 之前，相关市场先行的阶段性拉升 具有一定的普遍性，这或主要是因为相关股市被纳入MSCI 前后，被动基金需要 建仓 ，所以很多先知先觉的资金会率先抢跑所致，而鉴于后面A 股纳入的时间 和路径已经相对清晰，所以在 5 月第一步提升纳入权重之前，就这一事件对 A 股的影响应还是积极的。但尽管如此，我们认为比起短期影响，更需要注意的是 这两年中国资金市场加速与国际资本市场接轨的趋势，除了今年MSCI 将提高纳 入A 股权重外，标普道琼斯指数公司去年也已宣布