基于自由现金流贴现模型的农业上市公司价值评估研究.pdf

论文独创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作所取得的 成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，学位论文中不包含其他个 人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得四川农业大学或其它教育机 构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已 在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 研究生虢咿让生 纠∥年钼彩日 关于论文使用授权的声明 本人完全了解四川农业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留 并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，可以 采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同意四川农业大学可以用不 同方式在不同媒体上发表、传播学位论文的全部或部分内容。 j 研究生签名： ‘罗馊 z8O年6只0嚣 导师签名：星鞫 a汐f c)年6月姒日 ， 、 摘 要 自由现金流量概念自被提出以来已有几十年的历史，它在公司价值评估中有 举足轻重的作用，能全面反映公司经营业绩并评上市公司的长期发展潜力。但由 于自由现金流量预测法较之现有的其他方法的复杂性以及假设要求的严格性，其 在财务理论方面的运用和实证研究还较少。本文旨在从分析自由现金流量理论入 手，以客观的财务数据为基础，利用自由现金流量贴现模型对农业上市公司价值 进行评估进行研究。 本文通过回顾国内外企业价值评估理论和评估方法的研究文献，认为现金流 量贴现法是目前企业价值评估中理论基础最为坚实的一种方法。而自由现金流指 标与其他现金流指标相比，避免利润操纵、指标更为客观、更综合的考虑了企业 整体运营状况等优势。由此，本文在自由现金流量贴现法评估企业价值理论基础 上，按照标准选择了12家农业上市公司为样本，以实际会计报表数据与市场表现 情况对样本公司的公司价值进行了评估。 研究结果表明：(1)企业内在价值与流通市值的不匹配原因在于农业上市公 司股本规模过小；(2)农业上市公司经营状况欠佳也是公司价值偏低的原因；(3) 本文选取经营状况较好的企业对其进一步实证研究，结果表明在该情况下股权自 由现金流量贴现模型对于市场价值的预测有较好的实用性。 对于农业上市公司企业价值评估结果所反映出来的问题，提出了有针对性的 对策建议：(1)建立成熟而有效的市场机制；(2)健全完善的法律制度；(3)树 立以企业价值最大化为导向的理念；(4)强化现金流控制管理；(5)优化流动资 产管理。 关键词： 企业价值评估；自由现金流；自由现金流贴现模型；农业上市公司 TheResearch Listed Companies’s ofAgricultural Method onDiseountedFreeCashFlow AssessmentBased Value student：LuoHuaxun Postgraduate JiaXianwei Director by and ofSichuan o