香港联系汇率发展.pdf

（一）香港联系汇率制度的产生 （一）香港联系汇率制度的产生 香港的货币制度与汇率制度是 香港的货币制度与汇率制度是 融为一体的，在发展为贸易和 融为一体的，在发展为贸易和 金融中心期间，实行过不同类 金融中心期间，实行过不同类 型的货币和汇率制度。 型的货币和汇率制度。  1．银本位时期。英国在1841年开始在香港实  1．银本位时期。英国在1841年开始在香港实 行殖民统治，当时中国采用复本位货币制度分两个 行殖民统治，当时中国采用复本位货币制度分两个 层面实施：红铜、青铜或铸铁钱币-制钱用于小额交 层面实施：红铜、青铜或铸铁钱币-制钱用于小额交 易；银锭用于大额商业交易、交税及储存财富。此 易；银锭用于大额商业交易、交税及储存财富。此 外，西班牙和墨西哥的银元也成为国际贸易活动的 外，西班牙和墨西哥的银元也成为国际贸易活动的 主要交易媒介。香港是贸易中心，银元被普遍采 主要交易媒介。香港是贸易中心，银元被普遍采 用，早期的港英殖民地政府曾经试图推广英镑作为 用，早期的港英殖民地政府曾经试图推广英镑作为 香港的官方货币，但由于英镑并不普及而且供应短 香港的官方货币，但由于英镑并不普及而且供应短 缺，无法以英镑收税，，港英政府遂于1863年宣布 缺，无法以英镑收税，，港英政府遂于1863年宣布 当时的国际货币-银元为香港的法定货币，并于 当时的国际货币-银元为香港的法定货币，并于 1866年开始发行香港本身的银元，直到1935年，香 1866年开始发行香港本身的银元，直到1935年，香 港的货币制度都是银本位。 港的货币制度都是银本位。  2 ．与英镑挂钩时期。1935年11月，由于美国及  2 ．与英镑挂钩时期。1935年11月，由于美国及 其它地方银价飙升，后来由于全球白银危机，港英 其它地方银价飙升，后来由于全球白银危机，港英 政府放弃银本位制度，并于1935年11月9 日宣布港 政府放弃银本位制度，并于1935年11月9 日宣布港 元为香港本地货币，与英镑的固定汇率为1港元兑1 元为香港本地货币，与英镑的固定汇率为1港元兑1 先令3便士即16港元兑1英镑的汇率与英镑挂钩。根 先令3便士即16港元兑1英镑的汇率与英镑挂钩。根 据1935年颁布的 《货币条例》，银行须向外汇基金 据1935年颁布的 《货币条例》，银行须向外汇基金 交出用于支持该银行发行纸币的所有白银，以换取 交出用于支持该银行发行纸币的所有白银，以换取 负债证明书，外汇基金则把受到的白银投资于英镑 负债证明书，外汇基金则把受到的白银投资于英镑 资产，这些负债证明书成为发钞银行发行纸币的法 资产，这些负债证明书成为发钞银行发行纸币的法 定支持。实际上，这种安排就是货币发行局制度。 定支持。实际上，这种安排就是货币发行局制度。 发钞银行日后若增发纸币，必须以英镑购买负债证 发钞银行日后若增发纸币，必须以英镑购买负债证 明书。 明书。  3 ．浮动汇率时期。1972年6月，英国政府决定让英  3 ．浮动汇率时期。1972年6月，英国政府决定让英 镑自由浮动。其后，港元一度与美元挂钩，由1972 镑自由浮动。其后，港元一度与美元挂钩，由1972 年6月开始，发钞银行可以港元购买负债证明书。 年6月开始，发钞银行可以港元购买负债证明书。 1974年11月，由于美元弱势，港元改为自由浮动。 1974年11月，由于美元弱势，港元改为自由浮动。 虽然浮动汇率制度实施后的最初两年运做很顺利， 虽然浮动汇率制度实施后的最初两年运做很顺利， 但自1977年开始，由于货币及信贷过度增长，导致 但自1977年开始，由于货币及信贷过度增长，导致 贸易逆差扩大，通货膨胀高企，港元汇率持续下 贸易逆差扩大，通货膨胀高企，港元汇率持续下 降，加上投机炒卖的活动出现了少有的抢购商品风 降，加上投机炒卖的活动出现了少有的抢购商品风 潮，令港元贬值的情况进一步恶化。港英政府遂在 潮，令港元贬值的情况进一步恶化。港英政府遂在 1983年10月15 日公布稳定港元的新汇率政策，即按 1983年10