汇率决定理论演变与发展.pdf

一、汇率决定理论演变发展 一、汇率决定理论演变发展  早在18世纪，就有学者开始对汇率问题  早在18世纪，就有学者开始对汇率问题 进行探讨。 进行探讨。  最著名的例子是19世纪上半叶英国历史  最著名的例子是19世纪上半叶英国历史 上以李嘉图为代表的“通货学派”与“银行 上以李嘉图为代表的“通货学派”与“银行 学派”之间持续的激烈论争。 学派”之间持续的激烈论争。  焦点问题就是围绕英镑汇率究竟是由英  焦点问题就是围绕英镑汇率究竟是由英 镑的对内价值还是由外汇市场供求来决 镑的对内价值还是由外汇市场供求来决 定的。 定的。 1861 1922 1914 1927 利率平价说 1923：凯恩斯（英国）1931：爱因齐格  1923年凯恩斯在 《货币改革论》一书  1923年凯恩斯在 《货币改革论》一书 中首次系统提出利率平价说。 中首次系统提出利率平价说。  英国学者爱因齐格在1931年的 《远期  英国学者爱因齐格在1931年的 《远期 外汇理论》和1937年的 《外汇史》中 外汇理论》和1937年的 《外汇史》中 进一步提出动态利率平价说。 进一步提出动态利率平价说。 1973 资产市场说：  外汇交易主要源于国际资本流动而非国 际贸易的情况下，强调外汇作为一种资 产，汇率是资产的价格。主张在分析汇 率决定时采取分析一般资产价格决定的 方法。均衡汇率是使人们愿意持有现有 本、外币资产存量的汇率水平。  均衡汇率：货币需求量等于货币供给量 时的汇率。 二、购买力平价说(purchasing