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072025471虏娜 A股市场并购现状及并购套利机会分析
目录
中文摘要…………………．．．．．．……………………………………………………………………………．．．．．．………。……3
Abstract…………．………．．．．…………………．．．．．．…．．…．……………………．．．．．……．．．．……………．．．………．．．．……．4
弓I言…．……………………．．．。…………………………．．．…………………………………………………．…………．………6
1．全球并购市场综述．．．……………………………………………。……………………。……………8
1．1美国仍是并购市场的主体………………………………………………………………8
1．2欧洲并购市场崛起…………………………………………………………………………10
1．3中国和印度并购活动-早．现加速发展趋势……………………………………………lO
2． A股市场并购套利定性分析……．．．…………………………。……………………………．．．…．1l
2．1A股市场并购交易实证分析介绍………………………………………………………11
2．2绝对趋势分析……………………………………………………………………………12
2．2．1A股市场并购交易活跃程度与经济周期呈正相关关系………………………．13
2．2．2A股市场井购交易活跃程度与实际利率水平呈负相关关系…………………．14
2．2．3．2008年出现“逆经济周期”效应………………………………………………15
2．3风险分析………………………………………………………………………………．16
2．3．1A股市场并购交易火败率低，并购套利交易风险小…………………………．16
2．3．2并购交易完成平均周期逐渐缩短，交易风险减小……………………………．16
2．3．3资本密集型和出口导向型企业更易受经济周期影响，交易风险较大……………17
8
2．3．4控股股东需要同避表决的交易风险较大………………………………………l
2．3．5提请监管部门批准的并购交易风险较大………………………………………．18
2．4．1并购交易数量和并购交易金额的行业分布不对等……………………………．20
2．4．2重点行业投资建议…………………………………………………………………2l
2．5支付方式分析……………………………………………………………………………23
2．5．1并购交易支付方式介绍………………………………………………………．23
2．5．2换股井购成为国外资本市场人型并购交易的主要支付模式……………………23
2．5．3
A股市场并购交易以现金为主要支付模式………………………………………。24
2．5．4A股市场换股并购以非上市公司“借壳上市”为主…………………………．．24
2．5．5关注“集体上市”和行业龙头吸收合并行业其他公司的换股并购…………24
弘，一0}_0≮贰po略0■囊0，0一，．．。：．F。，．≯ 3．A股市场并购套利机会定量分析…．．．………………………………………………．．．……………25
3．I并购套利原理及国外
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