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第13章货币供给的决定因素 北京大学经济学院金融系 吕随启 一、中央银行对基础货币的控制 • Monetary Base or High-powered Money： MB=C+R • 中央银行通过公开市场业务和贴现机制两个手 段，对基础货币实施控制。 S  R 影响是不确定的    D MB 影响是确定的 L   本节内容 • （一）Open Market Operation • （二）从存款向现金的转化 • （三）贴现贷款 • （四）影响基础货币的其他因素 • （五）中央银行控制基础货币的能力 （一）公开市场业务 • 1、公开市场购买 • （1）向银行进行的公开市场购买：假定中央 银行从银行购买100美元债券，并支付100美 元支票。银行将支票或者存入中央银行的准 备金账户或者兑换成现金。 S=$100 中央银行 甲银行 D=$100 存入或者兑换现金 中央银行和甲银行的资产负债表 变化如下： 中央银行 甲银行 S＋100 R +100 R +100 S -100 C （不变）+R ↑=MB ↑ (2) 向非银行公众进行的公开市场购买 情形一：假定中央银行向个人或者企业购买100美 元的债券，债券卖者将支票存入当地开户银行 S= $100 中 央 非银行 银 D=$100 公众 行  开户行 (2) 向非银行公众进行的公开市场购买 • 非银行公众、开户银行和中央银行的资产负债表 变化如下： 非银行公众 开户银行 中央银行 S-100 R +100 D+100 S＋100 R+100 D +100 C(不变)+R ↑=MB ↑ 结论：当中央银行的支票被存入商业银行时，中 央银行从非银行公众与从银行购买债券的结果是 一样的。 (2) 向非银行公众进行的公开市场购买 • 情形二：假定中央银行向个人或者企业购买100 美元的债券，债券卖者将支票在中央银行或者 当地开户银行兑换成现金 S=$100 Fed 个人 D=$100 兑换成100美元的现金 (2) 向公众进行的公开市场购买 非银行公众和中央银行的资产负债表变化如下： 非银行公众 中央银行 S-100