人大版财务管理学__第六章长期筹资决策.pdf

第六章 长期筹资决策 [教学目的] 本章主要阐述了资本成本、财务杠 杆、营业杠杆以及联合杠杆以及资 本结构的基本概念及其计算方法。 通过本章教学，要求学生掌握资本 成本的概念及其计算，杠杆利益及 杠杆系数的计算，资本结构及其最 佳资本结构的决策方法。了解财务 风险的衡量等问题。 [重点和难点] 1、资本成本 包括资本成本的概 念、个别资本成本、综合资本成本 以及边际资本成本的计算。 2 、杠杆利益与风险 包括经营杠 杆、财务杠杆、复合杠杆及其计 算。 3、最佳资本结构的决策。 4 、风险的衡量方法。 第七章 资本成本与资本机构 第一节 资本成本 第二节 经营风险与财务风险 第三节 资本结构理论 第四节 最佳资本结构 第一节 资本成本 一、资本成本的概念、性质与作用 (一）资本成本的概念 资本成本就是公司为了筹集与使用 资本而付出的代价，它包括资本的使用 费用与筹集费用。 用资费用是指企业在生产经营和对外投资 活动中因使用资本而承付的费用。 如利息、股利等。 筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获 得资本而付出的费用。如手续费和各种 发行费用等。 资本成本按其用途不同，可以区别为 个别资本成本、综合资本成本、边际资本 成本三种不同概念。 1、个别资本成本是指各单位长期资金 来源的成本，用于比较各种筹资方式。 2 、综合资本成本是指各种来源的个别 资本成本的加权平均成本，又称加权平均 资本成本，主要用于资本结构决策。 3、边际资本成本是指新筹集资本的成 本，用于追加筹资决策。 （二）资本成本的性质 1、资本成本是资本所有权与使 用权相分离的产物。 2 、资本成本是成本但区别于一 般的产品成本。 3、资本成本包含资金时间价值 但不等于资金时间价值。 （三）资本成本的作用 1、资本成本是选择筹资方式，进行资 本结构决策和选择追加筹资方案的依 据。 （1）个别资本成本率是企业选择筹资方式 的依据。 （2 ）综合资本成本率是企业进行资本结构 决策的依据。 （3 ）边际资本成本率是比较追加筹资方案 的依据。 2 、资本成本是评价投资项目，比较投 资方案和进行投资决策的经济标准。 3、资本成本可以作为评价企业整个经 济业绩的基准。 二 个别资本成本及其计算 （一）个别资本成本是指使用 各种长期资金的成本，又分为长期 借款成本、债务成本、普通股成 本、优先股成本、留存收益成本。 在不考虑资金时间价值的情况 下：资本成本率=年使用费/ （筹资 总额-筹资费用） 企业取得的资本，以后各年度 向投资者支付的报酬和本金及资本 成本之间的数量关系可用下列公式 表示： C1 C2 Cn … PO + 2 + + n 1+K (1+K) (1+K) 计算各种资本来源的个别资本 成本的公式可以概括为： n Ct PO=∑ t i=1 (1+K) 1、债券资本成本 公司债券资本成本计算的公式可表示 为：