如何看待中美贸易战ˉ邱晓华ˉ培训课件.pptx

阳光资产管理公司首席战略官 华兴银行首席经济学家 邱晓华 博士 2018.7.16;中美贸易战：综述、缘由、影响、应对;综述：贸易战正式启动，中国经济可能受到巨大冲击;应对：坚持底线思维，以内活对冲外压，做好最坏准备;缘由：中美摩擦不会缺席，只会早到或迟到;变局：中美关系由合作蜜月期进入竞争摩擦期;政治战略和大利益集团的利益博弈才刚刚开始;贸易战演变：关税层面的贸易战正式启动;市场反应：国内股市大跌，人民币贬值;市场机构多数对中美贸易战严峻性估计不足;中美相互反制下，贸易关税最终会有多高？;中国经济增长可能受到不可忽视的打击;对外需冲击：这次贸易战与2008年危机的比较;预计本轮贸易战冲击将低于次贷危机;中美贸易战：综述、缘由、影响、应对;中国经济：未来6-12个月GDP或跌至6%附近;消费平稳，对经济增长拉动短期无法继续抬升;近几个??消费降速，进口商品将挤占内需;投资在外部冲击下，面临新的产能过剩风险;房地产投资高位可能缓降;受贸易战影响，三季度出口增速可能大幅下滑;受多种因素影响，CPI将推升至3%附近;贸易战加剧国内产能过剩，PPI将回落;中美贸易战：综述、缘由、影响、应对;财政政策更加积极：减税降费+扩大民生和基建支出;对外深化改革开放，对内减税降费扩内需;基建增速偏低，可首选为逆周期调控工具;货币政策：支持实体经济+支持稳杠杆;巨大的还本和付息压力，需要货币政策适当支持;央行降准还有空间;监管政策有望迎来结构性放松拐点;房地产仍有空间，但需建立长效机制防泡沫;城镇化和住房改善需求还有巨大空间;稳汇率可作政策之锚，汇率短期贬值不具持续性;稳汇率可作政策之锚，汇率短期贬值不具持续性; 稳汇率可作政策之锚，汇率短期贬值不具持续性;稳汇率的代价：实际有效汇率上升; 关注全球通胀上行压力的持续增大;中美国债利率曲线变动凸显货币政策差异;美国国债利率曲线将继续上移;中国信用风险居高不下，美国信用利差处于低位;未来名义利率走势判断：短中期稳定，长期回落;基本结论：国运之战 短输长赢