第六章 营运资本投机决策.pdf

财务管理学原理与实务第六章 财务管理学原理与实务 第六章 1  6.1 营运资本投资概述  6.1.1 营运资本的含义 营运资本又称营运资金，有广义和狭义之分，广义的营 运资本又称毛营运资本（Gross Working Capital ），是指 一个企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金；狭义 的营运资本又称净营运资本（Net Working Capital ），是 指企业流动资产减去流动负债后的余额。 企业应控制营运资本的持有数量，既要防止营运资本过 度，也要避免营运资本不足。企业需要在风险和收益之间 进行权衡，从而将营运资本的数量控制在一定范围之内。 财务管理学原理与实务 第六章 2  6.1.2 营运资本的特征 短期性，变动性，并存性与继起性，波动性 ◦ 1）短期性 企业占用在流动资产上的资金周转一次所需时间较短， 一般会在一年或超过一年的一个营业周期内收回，对企业 影响时间比较短。 ◦ 2 ）变动性 企业营运资本的实物形态是经常变化的，在循环周转过 程中，经过供、产、销3个阶段，其占用形态不断变化。 财务管理学原理与实务 第六章 3 ◦3 ）并存性与继起性 从静态角度看，流动资产的占用具有并存性；从动 态角度看，流动资产的占用具有继起性。 ◦4 ）波动性 随着企业供、产、销条件的变化，流动资产的占用 数量也会时高时低，起伏不定，波动很大。 财务管理学原理与实务 第六章 4  6.1.3 营运资本的管理原则 ◦ 1）认真分析生产经营状况，合理确定营运资本的需术 量。 ◦ 2 ）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。 ◦ 3 ）加速营运资本周转，提高资金的利用效果。 ◦ 4 ）合理安排流动资产与波动负债的比例关系，保证企 业有足够的短期偿债能力 财务管理学原理与实务 第六章 5  6.1.4 营运资本政策 营运资本政策包括营运资本持有政策和营运资本筹集 政策。 ◦ 1. 营运资本持有政策  1）资产组合策略 营运资本持有量的高低，影响着企业的收益和风险。 营运资本持有量的确定就是在收益与风险之间进行权衡 的结果。对于既定的固定资产规模，将持有较高的营运 资本称为宽松的营运资本政策；而将持有较低的营运资 本称为紧缩的营运资本政策。前者的收益和风险均较 低，后者的收益和风险均较高。介于两者之间的是适中 的营运资本政策。 财务管理学原理与实务 第六章 6  2 ）影响资产组合的因素  （1）企业营业周期的长短  （2 ）企业销售收入和现金流量的波动性  （3 ）偿债能力比率的行业标准  （4 ）存货政策  （5 ）信用政策  （6 ）企业流动资产管理效率  （7 ）管理者对风险的态度  （8 ）企业在业务经营、财务和其他方面的风险 财务管理学原理与实务 第六章 7 ◦ 2. 营运资本筹集政策  1）筹资组合策略  （1）流动资产和流动负债分析。对于流动资产，如果 按照用途再做区分，则可以分为临时性流动资产和永 久性流动资产。与流动资产按照用途划分的方法相对 应，流动负