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第四章
资本结构决策
第一节资金成本
一、 资金成本的概念及表示方法
(一)定义
资金成本是指企业在筹集和使用资金的过
程式中所付出的代价。包括资金筹集费用和资
金使用费用。
(二)表示方法
1.绝对数
每年的使用费用
2.相对数 资金成本
筹资总额筹资费用
二、资金成本的计算
(一)个别资金成本的计算
1. 长期借款成本
I T i L T
1 1
K
I
L 1f L 1f
其中:I为银行借款年利息,
L为银行借款筹资总额,
i为银行借款年利息率,
f为银行借款筹资费率,
T为所得税率。
例:
某企业从银行借款500万元,年利率
10%,期限为5年,每年末付息一次,到
期还本,筹资费率为1%,所得税率为
25%,求该长期借款的资金成本。
I T i L T
1 1
解 K
I
L 1f L 1f
10%500(125%) 7.5%
7.58%
500(11%) 0.99
2. 债券资金成本
I 1T B i 1T
k
b
B0 1f B0 1f
其中:I为债券每年支付的利息,
B为债券面值,
i为债券票面利息率,
f为债券筹资费率,T为所得税率。
B 为债券筹资额,按发行价格确定。
0
例:
某企业发行面值为100元每张、票面利率为
10%期限为5年的债券,该债券每年
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