第五章(下)__长期筹资决策.pdf

第六章第六章 长期筹资决策长期筹资决策 第第一节节 资本成本资本成本 第二节 杠杆利益与风险 第三节 资本结构决策 第第一节节 资本成本资本成本 一、概念、内容和属性 11、概念概念 筹集和使用资金付出的代价。 2、资本成本构成内容 • 筹资费用 • 用资费用 D D K PP ff PP((11FF )) 33、属性属性 机会机会成本本 实质是投资者要求的报酬率实质是投资者要求的报酬率 44、种类种类： • 个个别资本本成本本 • 债权资本成本 – 长期借款 – 债券 • 股权资本权资本成本本 – 普通股 – 优先股优先股 – 内部筹资（保留盈余、折旧） • 综合资本成本综合资本成本 55、资本成本的意义资本成本的意义 • 筹筹资决策的依据 – 比较各种筹资方式优劣的尺度之比较各种筹资方式优劣的尺度之一 – 资本结构决策的基本依据 – 选择追加筹资方案的基本依据选择追加筹资方案的基本依据 • 投资决策和评价的标准 • 衡量企业经营业绩的基准 二二、个别资本成本个别资本成本 DD DD K P  f P (1  F ) • K——资本成本 • D——用资费用 • P——筹资数额 • f——筹资费用 • FF——筹资费用率筹资费用率 （（一））债务成本债务成本 例：A公司从银行借款1000万 11、长期借款成本长期借款成本 元，期限3年，利率为5%， I l (1  T ) R l (1  T ) 手续费为0.1%，每年结息一 K ll LL ((II FF l )) 11 FF l 次次，到期到期一次还本次还本，公司适公司适 用所得税率为33% 。则资本 K —长期借款成本 l 成本为成本为：： II l ((11 TT )) RR l ((11 TT )) K I —长期借款年利率 l L (I F l ) 1 F l l L—长期借款本金