12638816340941519194706.广东新价值投资公司投资价值分析.docVIP

定量策略研究·专题研究 定量策略研究·专题研究 PAGE 2 请务必阅读正文之后的免责条款 基金研究基金投资价值报告 基金研究 基金投资价值报告 2010年1 20 完善的组织架构 成熟的投资理念。广东新价值投资有限公司具有相对完善的组织架构，建立了业务管理制度、风险控制体系，有规范的管理制度和作业流程。投资过程中采用团队决策和投资经理个人风格相结合的办法，形成以价值投资为经营理念的制度化管理体系。投资理念上，遵循成长型价值投资，大盘蓝筹和中小型成长股兼顾，注重热点切换，争取超额收益。 风格激进 追求相对业绩。通过综合考察，我们发现新价值公司在熊市中下跌风险较大，在牛市中存在较高的超额收益，属于私募基金中较为激进的类型，其投资的风格是追求相对业绩，而不是绝对正收益。 牛市中选股能力较强 熊市中未有表现。从业绩分析可以看出，与其他私募管理公司相比，新价值的投资风格较为激进，在市场下跌时承担较大风险，但市场强势上涨时也能把握投资机会取得较高收益。我们对有完整2年业绩的新价值1期进行了更深入的分析，新价值1期在2008年的熊市中贝塔值较高，显示出较高的仓位，而代表选股能力的阿尔法是负的，表明其熊市中资产配置和选股能力较弱。在2009年的牛市中，新价值1期的贝塔不高，但是阿尔法达到了0.05，显示出其牛市中较好的选股能力。 投资建议：谨慎推荐。新价值产品整体风格比较激进，更接近于追求相对业绩的公募基金。在熊市中控制风险的能力低于私募基金和公募基金的平均水平，但在牛市中获取收益的能力也远远高于公募和私募基金的平均水平。当然综合2008-2009熊牛两年看，其两年期业绩仍然处于同业领先水平。目前市场普遍对2010年持谨慎乐观的态度，认为2010年结构性机会大于整体性机会，市场走势将明显弱于2009年。我们认为2010年与2008、2009年将会有很大不同，而新价值公司由于成立时间较晚，没有箱体震荡市场的历史表现，因此我们对新价值持谨慎推荐态度。 相关研究 基金助理分析师 冯梓钦 电话：021Email：fengzq@ 基金首席分析师 娄静 电话：021Email：loujing@ 基金研究· 基金研究·投资价值分析 PAGE 6 基本信息 1.1公司简介 广东新价值投资有限公司（以下简称新价值）成立于2007年8月，注册资本金1280 万元，是一家以资产管理、投资运作为主的专业投资机构。 1.2组织架构 新价值建立了相对完善的组织架构，总经理下设投资决策委员会和风险控制委员会，领导和监督管理投资、研究、交易、市场、客服等部门，同时建立了业务管理制度、风险控制体系，有规范的管理制度和作业流程。 新价值采取团队制经营管理模式，核心成员均为合伙人，投资、研究、风控和投行等业务均由合伙人管理。信托计划分别由3位投资经理管理，通过团队决策确定核心仓位与核心股票，同时注重投资经理的个性化投资风格。 1.3投研团队 投资总监兼基金经理 罗伟广：经济学硕士，证券从业经历10年。1995年进入证券投资领域，2000年～2007年在大型券商的自营部和研究部任职。2007年起任广东新价值投资有限公司投资总监。现担任新价值投资总监，兼任新价值二、四、五期以及新价值成长一期基金经理。 基金经理 黄云轩：经济学硕士，证券从业经历11年。曾任职于国有投资公司，主要从事二级市场项目投资、资产重组。2006年～2007年，在大型券商任区域研究部总监。2007年起任广东新价值投资有限公司基金经理。现担任新价值三期基金经理。 研究总监兼基金经理 唐雪来：经济学学士、法学学士、工商管理硕士，证券从业经历8年。曾任大型券商兼并收购部门项目经理、金鹰基金管理公司行业研究员。2009年起任广东新价值投资有限公司研究总监。现担任公司研究总监，兼任新价值一期基金经理。 1.4经营和投资理念 经营理念：新价值以“稳健经营、规范管理、发现价值、创造财富”为经营原则，通过不断健全的内部管理体制和风险防范机制，形成以价值投资为经营理念的制度化管理体系。 投资理念：新价值认为中国股市依托高速发展的经济，有很多业绩稳步增长的蓝筹公司，是稳健型价值投资的首选；此外，中国股市“新兴加转轨”的市场特点，必然蕴藏着很多高成长的、脱胎换骨型的上市公司，成为成长型价值投资的乐土。“价值”和“新”这两种操作思路的核心都是价值投资，但操作表象就截然不同——前者是买大盘蓝筹为主，后者是买中小型成长股为主，而市场热点也经常在两种类型个股中跷跷板的轮换——指数主升浪是大盘蓝筹跑赢大盘，震荡阶段是中小盘成长股跑赢大盘，新价值尽力把握两者切换的默契，并通过深入调研，精选个股，争取超额收益。 产品基本信息： 截止2009年12月底，新价值已与