人民币汇率制度改革研究.ppt

人民币汇率制度改革研究 人民币汇率制度的历史演变 人民币汇率制度总共经历了六个阶段的演变： 1.单一浮动汇率制（1949年—1952年） 2.单一固定汇率制（1953年—1972年） 3.布雷顿森林体系后以“一篮子”计算的单一浮动汇率制（1973年—1980年） 4.官方汇率与贸易外汇内部结算价并存（1981—1984）和官方汇率与外汇调剂价格并存（1985—1993）两个汇率差双轨制时期 5.以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度（1994年—2005年） 6.以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度（2005年至今） 一、两次最重要汇率制度改革 人民币汇率制度迄今经历了两次重大改革： （一）第一次汇率制度改革发生在1994年，这次改革的主要内容是： ①实行单一汇率制； ②实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴，允许人民币在经常项目下有条件兑换； ③允许人民币建立银行之间的外汇交易市场； ④禁止外币私人结算，停止发行外汇券。 自此人民币实现了从双重汇率向单一汇率的过渡，完成了人民币汇率的并轨，标志着我国建立起以市场供求为基础的、单一的，有管理的浮动汇率制度。 在1994年到2004年的十年间，人民币的这次汇率改革对我国经济发展起到了极大的推动作用：1994年我国GDP为5.7万亿元，而2004年则达到了13.7万亿元，10年间总量翻了一倍多；1994年至2004年，我国经济增长率达到9%；国际收支多年来持续双顺差，外汇储备从1994年的260亿美元增加到2004年9月底的6099亿美元，增长了22倍。 弊端 但是，与此同时，这一政策受制于美元政策，造成人民币汇率对美元缺乏弹性。不利于宏观经济的稳定和出口贸易。 随着美元经济双赤字不断加剧，美元持续贬值，人民币盯住美元的汇率战略不再适合我国经济增长的实际情况，汇率制度对社会经济的调节作用显得不够灵敏。 （二）在2005年进行了人民币汇率制度的又一次改革。 在这次改革后，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 什么是“一篮子货币”？ 指某一个国家根据贸易与投资密切程度，选择数种主要货币，不同货币设定不同权重后组成一篮子货币，设定浮动范围，该国货币汇率就根据这一篮子货币在一定范围内浮动。 这使人民币汇率形成机制从刚性盯住美元，平稳地转换到有管理的浮动这个更富有弹性、更市场化的制度选择上来，保持了人民币汇率的基本稳定，使国际收支调节机制更加健全，增加了中国经济的国际化程度，促进了中国经济持续稳定的发展。 2005年—2012年人民币兑美元汇率曲线： 形成钉住一篮子货币的汇率制度应该满足的经济条件 要形成钉住一篮子货币的汇率制度应该满足以下几个经济条件： 第一，贸易是多边的，并且是比较均匀分布的，特别是后一点非常重要。 第二，国家的外汇储备必须是多元化的。 第三，必须有一个可以自由交易的外汇市场，包括外汇现货交易市场和外汇期货交易市场。假如没有这样的市场，那么当外汇管理当局调整篮子货币的时候，微观行为主体（包括企业和居民个人）将承担所有的调整成本。 对照以上条件，可以发现我国实行参考一篮子货币的汇率制度的时机已经基本成熟。 （一）固定汇率制度 固定汇率制度 (Fixed Exchange Rate System)，是货币当局把本国国币兑换其他货币的汇率加以固定，并把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围之内。 固定汇率制度可以分为1880-1914年金本位体系下的固定汇率制和1944-1973年布雷顿森林体系下的固定汇率制（也称为以美元为中心的固定汇率制）两个阶段。 固定汇率制度 固定汇率制度的优点： 与浮动汇率比较，固定汇率为国际贸易与投资提供了较为稳定的环境，降低了汇率的风险，便于进出口成本核算，以及国际投资项目的利润评估，从而有利于对外贸易的发展，对某些西方国家的对外经济扩张与资本输出有一定的促进作用。 （二）浮动汇率制度 浮动汇率制度(Floating Exchange Rates)是指汇率完全由市场的供求决定，政府不加任何干预或采取有限的干预措施的汇率制度。按政府是否干预，可以分为自由浮动及管理浮动。 （1）自由浮动：政府任作凭外汇市场供求状况决定本国货币同外国货币的兑换比率，不采取任何措施。 （2）管理浮动：政府采取有限的干预措施，引导市场汇率向有利于本国利益的方向浮动。 浮动汇率制度 浮动汇率制度的缺点： （1）由于汇率的不稳定性，增加了国际贸易的风险，加大了成本计算和国际结算的困难，从而阻碍国际贸易的正常发展。 （2）导致各国的国际清偿能力和商品价格不稳定。 （3）助长了外汇市场上的投机活动。 1．浮动汇率制度相对于固定汇率制度的优点：? （1）