浅议金融衍生工具风险的防范.pdf

201 1年第5期 ●群言堂 浅议金融衍生工具风险的防范 。东北林业大学 于书洋 摘要：金融衍生品产生的最初始目的是为基础金融工具的持有者提供一种规避风险的手段，然而金 融衍生工具本身也存在较大风险。本文对金融衍生工具的特点及其风险进行分析，进而提出了防范金融 衍生工具风险的对策建议。 ‘ 关键词：金融衍生工具风险防范对策 中图分类号：1；830 20世纪80年代以来，国际金融市场最显著、因此金融衍生工具能够规避风险，也可叫做具有 最重要的特征之一是衍生工具的迅速发展，在金 套期保值的功能，这是衍生工具最为独到之处， 融自由化趋势的推动下，各种衍生工具异军突起， 也是其具有避险作用的原因所在。 获得了长足的发展，衍生产品的交易已经在国际 2．衍生工具构造具有复杂性 金融市场上占据了举足轻重的地位，急速发展的 相对于基础工具而言，金融衍生工具特性显 金融衍生产品交易，也给市场带来了负面影响， 得较为复杂。这是因为，一方面金融衍生工具如 20世纪90年代以来，全球几乎每一场金融风暴对期权、互换的理解和运作已经不易；另一方面 都与金融衍生工具有关，最近一次金融风暴始于 由于采用多种组合技术，使得衍生工具特性更为 美国的次贷危机，对全球经济造成了毁灭性的打 复杂。这种情况导致金融产品的设计要求高深的 击，而次贷危机的爆发正是源于金融衍生产品， 数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机 因此，如何对金融衍生工具的风险进行防范已经 科学技术，它能够仿真模拟金融市场运作，在开 成为学术界当前探讨的一个重要课题。 发、设计金融衍生工具时，采用人工智能和自动 一、金融衍生工具的特点 化技术。同时也导致大量金融衍生新产品难为一 金融衍生工具最早产生于20世纪70年代，般投资者所理解，难以明确风险所在，更不容易 是金融机构为满足特定客户避免风险的需要而创 完全正确地运用。 造的一种投资工具，是在汇率、利率、股票、债 3．衍生工具具有规避风险、套期保值的职能 券和商品等交易工具的基础上衍生出来的新的金 风险是客观存在的，不同的投资者，其风险 融交易合约。这种合约赋予一方在将来某一时刻 偏好及风险承受能力也不一样，这就产生了转移 对某一既定资产(或其现金价值)的债权，同 风险的需求，通过衍生工具，市场能够把风险转 时，对另一方的相应债务做出明确的约柬，合约 移给那些有能力并且愿意承担风险的机构和个人， 的价值取决于一项或多项基础资产(如货币、股 使风险得到分离，而使企业和居民选择一种合适 票：债券和商品等)或指数的价值。据统计，目 的风险水平。投资者可以通过采取与基础产品反 前国际金融市场上的金融衍生工具已达1200余 向操作行为来锁定价格，以规避价格波动所带来 种，诸如远期、期货、期权、互换以及这些交易 的风险。 的混合交易都在衍生工具的范围之内。金融衍生 4．衍生工具运作具有风险放大作用 工具种类繁多，主要具有以下特点。 从设计者的初衷来看，金融衍生品是规避风 1．衍生工具的价值受制于基础工具 险的一种工具，但如果过度的创新衍生又具有放 ’金融衍生工具是由传统金融产品即金融基础 大风险的作用，因而是一把名副其实的“双刃 工具派生出来的，在相当程度上受制于相应的传 剑”。除了套期保值的