《金融风险管理》利率风险和管理(上).ppt

第*页 重定价模型 4.忽视了表外业务所产生的现金流 重定价模型中所包括的利率敏感性资产与负债，都仅仅指资产负债表上所包含的资产与负债，而利率的变动也会影响表外业务现金流。 金融机构很可能运用利率期权合同来规避利率风险的变动，随着利率的变动这些期权合同也会产生一系列现金流，而这些现金流在重定价模型中被忽略了。 第*页 到期日模型 二、到期日模型 （一）市场利率与债券价格之间的关系的三大原则 对于持有单一资产或负债的金融机构，其资产与负债必然遵循三个原则： 第*页 到期日模型 （1）利率上升（下降）通常导致资产或负债的市场价值下降（上升） （2）固定收益的资产或负债的期限越长，对于任意给定的利率上涨（下降），其市值下降（上升）的幅度越大 （3）对于任意给定的利率增减幅度，随着证券期限的延长，其市值下降或上升的幅度以递减的趋势变动。 问题：如下公式有问题吗？ 第*页 数学推导 第*页 到期日模型 （二）关于资产与负债组合的到期日模型 —金融机构资产（负债）的加权平均期限 i=A（或L）；A—资产；L—负债 ——以第j项资产（负债）的市值与全部资产（负债）的市值之比所标示的该项资产（负债）在资产（负债）组合中的权重。 ——第j种资产（负债）的期限，j=1，2，…n 第*页 到期日期限不一致问题 上述等式表明资产或负债组合的期限为组合中所有资产或负债期限的加权平均数。 利率上升或下降对金融机构资产负债表的最终影响，取决于近日机构资产组合与负债组合期限不对称的程度和方向。 1、到期期限缺口MA-ML0的情况 假设某银行的资产负债组合如表4.1所示 第*页 到期日模型 表4.1 以市场价值报告的银行资产负债表 资产 负债 长期资产（A） 短期负债(L) 净值（E） 净值E是银行所有者在该金融机构所拥有的权益的经济价值（即所有者权益）。 银行净值变化幅度为其资产和负债变化幅度的差额： △E=△A-△L 第*页 到期日模型 结论：到期期限缺口大于零的时候，利率下降会使得银行所有者或股票持有者的权益增加；相反，利率上升则银行所有者或股票持有者的权益将遭受损失。 “加权期限”的准经济含义，与n类似的比较静态分析 第*页 到期日模型 2.到期期限缺口小于零的情况 利率变动时，对资产的市场价值的影响小于对负债市场价值的影响。 以上分析表明，金融机构免疫利率风险的最佳办法是使其资产和负债的期限相互对称。即资产和负债的加权平均期限之差为零： MA-ML0 实际上，资产和负债的期限对称并不是总能保护金融机构免遭利率风险的，还需要考虑其他因素。 第*页 到期日模型 （三）到期日匹配与利率风险暴露 金融机构要免于金融风险需要考虑以下两个方面的问题： 1.金融机构的财务杠杆程度，即该金融机构中资产由负债支持的比例。 例子 2.金融机构资产或负债持有期内现金流的影响。 即使金融机构的资产和负债的到期期限对称，但现金流的分布是不一致的，利率变动也会影响银行的净值E的变化。 考虑每一笔现金流的问题 例子 * * * 朱 波 zhubo@swufe.edu.cn 《金融风险管理》Financial Risk Management  第*页 引言 背景：央行决定自２００８年１０月２７日起，金融机构对居民首次购买自住房和改善型普通自住房提供贷款，其贷款利率的下限可扩大为贷款基准利率的0.7倍（原先是0.85倍），最低首付款比例调整为２０％。 “乱战”现状 为什么四大商业银行的动作迟缓？ 为什么小银行的反应较快？ 民生银行、交通银行、浦发银行、光大银行以及其他中小商业银行 对此问题的讨论涉及利率风险的管理。 第*页 第三章 利率风险和管理（上） 第*页 主要内容 第一节 利率风险概述 第二节 利率风险的识别与测定 第*页 利率风险的度量 利率风险的管理 具体应用 第*页 第一节 利率风险概述 第*页 定义及其重要性 利率风险的定义：它是指由于市场利率变动的不确定性给金融机构带来的风险，具体说是指由于市场利率波动造成金融机构净利息收入（利息收入-利息支出）损失或资本损失的风险。 利率风险是各类金融风险中最基本的风险，利率风险对金融机构的影响非常重大，原因在于，利率风险不仅影响金融机构的主要收益来源的利差（存贷利差）变动，而且对非利息收的影响也越来越显著。 第*页 利率风险产生的条件： （1）市场利率发生变动； （2）银行的资产和负债期限不匹配。 利率风险的大小取决于以下两点： （1）市场利率波幅的大小； （2）银行的资产