上市公司经营水务产业的模式.docVIP

. .. 上市公司经营水务产业的模式分析 目录： 水务产业链 多元资本投资水务的主要模式 上市公司经营水务的具体领域 上市公司进入水务领域的模式分析 上市公司经营水务的盈利模式分析 水务产业的产业链和参与主体分析 1、产业环节 自然 自 然 水 用 户 A：原水生产（原水厂）C：自来水供应（供水管网）B：自来水生产（自来水水厂） A：原水生产 （原水厂） C：自来水供应 （供水管网） B：自来水生产 （自来水水厂） F：回用（管网）D：排水（管网）E：污水处理 F：回用 （管网） D：排水 （管网） E：污水处理 （污水厂） 就国际趋势来看，水务业中的供水和污水处理业务已经被充分整合，现代大型水务公司已经渗透到产业链的各个环节。 就国内趋势来说，各地包含供水和污水业务的水务局或水务集团已经在各地纷纷成立，但上述水务集团或水务局具有明显的行政区域性特征。 （全国已经有40％以上的市县建立了城乡水资源一体化管理体制，水源、供水、排水、污水处理统一管理的水务局管理体制，截至2002年3月31日，全国已有29个省、自治区、直辖市的1009个单位成立水务局或由水利系统实施水务统一管理。其中，成立水务局744个，约占全国县级以上行政单位总数的31％，包括上海市、深圳市、武汉市、哈尔滨市、大连市、呼和浩特市、合肥市、太原市、西宁市和乌鲁木齐市等大城市。资料来源：国泰君安证券研究所） 就产业开放度来说，目前上述产业链的各个环节已经全部向非国有资本开放。 （外资在国内投资的领域主要分布在B、E两个环节。2002年通用水务投资上海浦东的自来水项目则包括B、C两个环节，这是外资投资中国水务的一个突破） 在上述各个环节中，最成熟、也是非国有资本主要投向的是B，即自来水厂。近年来，随着水资源的日益紧张和环保意识的增强，污水处理需求旺盛，该环节也日益受到投资者的青睐。 投资管网，即C、D环节，是确保对所投资城市水务市场垄断的条件。国家在2002年才开始将该环节对非国有资本开放。 多元资本投资水务的经营模式分析 1、BOT模式介入水厂和污水处理厂建设 开放早期，国家首先放开了部分自来水厂的建设，采用由外资投资并经营一定时间，取得合理回报后无偿移交的BOT模式，其目的是引进资金和改善管理模式，促进供水企业的改革，打破垄断行业机构臃肿、人浮于事、成本过高的弊端。 早在1994年，法国的里昂水务（现已与苏伊士合并）在广东省的珠海市附近承担了中国第一个 BOT水厂项目。 1996年，上海市政府即批准了泰晤士水务公司（Thames Water International）和宝维士（Bovis）在大场水厂20年专营的BOT项目，价值6800万美元。 1998年，威望迪与成都市政府已草签了成都自来水六厂B厂项目BOT合同，投资额1.06亿美元。 但是，以固定高回报率（一般性为15%左右）的外资BOT的合作经营方式存在很多弊病，给国内许多自来水公司带来深刻的教训和沉重的经济负担： 洋水务通过建水厂购买外国设备，先取得较丰厚的利润。同时他们控制和掌握了国内部分自来水企业技术改造和技术进步关键环节，并以此获取进一步利润。 固定回报的方式把最难的价格之球踢给自来水公司，最终把负担转嫁给市民群众，难题推给以后的当地政府。 国家统计局1999年提供的报告揭示：外资在中国最有利可图的产业是自来水厂，其利润和成本的比率为24.48%，是所有外商投资产业项目中最高的。其中BOT功不可没！ 早期的BOT投资是没有市场风险和财务风险的，而无风险的高回报的“超国民待遇”并不符合市场规则的要求，内外资企业不能在同一起跑线上竞争，因而设定回报率的BOT仍然是一种变相的行政性垄断。 1997年，在BOT和其他合作模式中明文规定回报的做法已经被国家废止，但变相回报的方式依然存在，通常是根据外资投资额度和经营期限，加上外资希望得到的投资回报率——往往在12%～18%之间，高者可达20%以上——制定出一个供水价格并写进合同条款里，同时约定自来水公司必须向外资水厂购水的数量。 另外应该提到的是，内资BOT项目也屡见不鲜，尤其集中在并不是很成熟的污水处理方面，目前国内规模最大的上海竹园第一污水处理厂项目，即是由以民间资本为主的投资联合体以BOT形式投资建设并专营20年。除此之外，广州沥窖污水处理厂、深圳宝安固戌污水处理厂和北京清河污水处理厂，自去年以来都在探讨通过内资BOT方式进行建设。 2、合资模式取得突破，外资购并介入管网 随着水务行业对外开放政策的逐步到位，威望迪、泰晤士和苏伊士等水务巨头纷纷与国内水厂进行合资，促成了水务业开放的第二次浪潮。此外，英国安格利安水务公司、国泰国际集团、注册地在香港的澳大利亚汇津中国水务有限公司、麦克唐纳水与环境公司以及李嘉诚之子李泽钜旗下的长江基建等也相当活跃，迄今它们